20170305-国金证券-传媒互联网研究周报：板块整体走势分化，关注绩优标的_13页_1mb

传媒互联网行业周报总结

核心内容

本周传媒互联网行业整体表现分化，行业平均市盈率为48.07，市场平均市盈率为17.51，国金综合传媒指数为11057.33，沪深300指数为3427.86，上证指数为3218.31，深证成指为10397.05，中小板综指为11630.55。行业整体下跌1.02%，其中网络视频板块跌幅最大，达到-8.36%。

主要观点

短期走势

• 前期传媒板块反弹，部分投资者获利了结，短期可能面临小幅回调。
• 建议关注绩优个股，以应对市场波动。

长期关注板块

1. 游戏行业：进入精品化发展阶段，龙头企业具备较强的制作和运营能力，抗风险能力强。建议重点关注三七互娱、游族网络、完美世界等。此外，棋牌游戏市场因模式创新仍具增长潜力，相关标的包括昆仑万维、天神娱乐。
2. 影视内容制作：业绩确定性高，未来网络平台的发展将打破市场天花板。建议关注华策影视、慈文传媒、骅威文化、新文化等精品剧制作公司。各大视频平台付费用户已达到一定规模，优质内容仍是留住用户的关键。
3. 院线领域：2017年好莱坞大片集中上映，头部内容带动整体票房增长，推动院线收入提升。同时，非票收入增长使营收结构更合理。相关标的包括万达院线、中国电影、上海电影、幸福蓝海。
4. 国企改革：传统出版媒体、报业及广电网络板块国企占比高，改革将推动传统媒体转型，改善业绩。相关标的包括浙报传媒、皖新传媒、出版传媒、新华文轩、电广传媒。

关键信息

行情回顾

• 上周互联网传媒行业跌幅为-1.02%，在申万28个行业中排名第19。
• 网络视频板块跌幅最大，达-8.36%。
• 涨幅前五公司：富春通信（20.87%）、吉比特（16.77%）、丝路视觉（11.50%）、印纪传媒（9.47%）、上海电影（7.51%）。
• 跌幅前五公司：联创互联（-16.92%）、乐视网（-12.63%）、中青宝（-9.31%）、万家文化（-7.77%）、大晟文化（-7.73%）。

行业动态

• Snap公司IPO：股价飙升40%，市值达330亿美元，成为2017年最引人注目的科技公司IPO之一。
• 内容付费：豆瓣推出付费音频产品“豆瓣时间”，内容付费和知识共享成为趋势。
• 影视版权：自媒体视音频线上版权登记正式开通，短视频创作同样享有版权保护。
• 中国好声音：名称权归属唐德影视，浙江卫视和灿星失去使用权。
• 影院票房：2017年2月全国影院总票房56.42亿元，环比上升21.95%，同比下降18.07%。Jackie Chan北京耀莱夺得票房月冠军。
• PPTV聚力体育：获得2017中超新媒体全场次独家版权，实现高清直播。
• 文化部抽查：36家网游公司因违规经营被处罚，涉及宣扬赌博、教唆犯罪等内容。

投资建议

• 本周建议关注组合：宝通科技、游族网络、三七互娱、骅威文化、鹿港文化、昆仑万维、天神娱乐、富春通信、恒信移动、慈文传媒、新文化、视觉中国。

风险提示

• 政策性风险
• 行业增速不达预期

行业数据跟踪

电影行业数据

• 2016-02-27至2016-03-05，猫眼电影预测单周票房为4.7亿元。
• 本周票房预测排名前五的影片分别为：
  1. 生化危机：终章（21711.20万元）
  2. 金刚狼3：殊死一战（10720.20万元）
  3. 刺客信条（3449.10万元）
  4. 极限特工：终极回归（2912.20万元）
  5. 一条狗的使命（2432.00万元）

重点数据跟踪

• 2月23日至3月4日，全国排片趋势分析显示，部分影片排片比例变化显著。
• 电影市场呈现二八效应，头部内容带动票房增长，推动院线收入提升。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

长期竞争力评级说明

长期竞争力评级基于企业基本面，评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。

附录：子板块个股表现

传统出版发行

• 中文传媒（300.25亿元，24倍，0.77元，1.97%）
• 皖新传媒（385.31亿元，48倍，0.85元，1.15%）
• 天舟文化（131.87亿元，55倍，0.42元，0.00%）
• 中南传媒（311.43亿元，17倍，0.94元，-0.63%）
• 大地传媒（132.10亿元，18倍，0.89元，-0.62%）
• 凤凰传媒（270.78亿元，23倍，0.44元，-1.02%）
• 时代出版（102.78亿元，26倍，0.78元，0.00%）
• 出版传媒（62.97亿元，60倍，0.15元，0.18%）
• 长江传媒（104.86亿元，27倍，0.27元，-0.69%）
• 读者传媒（84.12亿元，83倍，0.42元，-0.14%）
• 新华文轩（261.33亿元，40倍，0.57元，-0.38%）

报业经营

• 华闻传媒（222.31亿元，22倍，0.41元，-2.13%）
• 粤传媒（83.36亿元，44倍，-0.38元，-0.55%）
• 新华传媒（92.16亿元，157倍，0.06元，-3.61%）
• 博瑞传播（89.87亿元，149倍，0.07元，-1.79%）
• 浙报传媒（227.06亿元，37倍，0.51元，0.00%）
• 华媒控股（102.28亿元，45倍，0.28元，-2.33%）

有线网络

• 江苏有线（424.58亿元，51倍，0.26元，-1.26%）
• 天威视讯（91.68亿元，31倍，0.53元，1.09%）
• 湖北广电（91.42亿元，27倍，0.59元，-0.62%）
• 歌华有线（216.00亿元，30倍，0.48元，-0.39%）
• 广电网络（79.92亿元，51倍，0.24元，-1.78%）
• 吉视传媒（130.96亿元，37倍，0.13元，-1.41%）
• 南方传媒（128.11亿元，34倍，0.58元，2.16%）

营销服务

• 电广传媒（205.69亿元，82倍，0.27元，1.11%）
• 印纪传媒（410.49亿元，53倍，0.52元，9.47%）
• 龙韵股份（54.88亿元，173倍，0.61元，1.42%）
• 省广股份（184.93亿元，30倍，0.61元，0.00%）
• 思美传媒（78.58亿元，56倍，1.00元，-1.15%）
• 华谊嘉信（64.05亿元，45倍，0.19元，0.21%）
• 蓝色光标（209.08亿元，31倍，0.04元，-4.13%）
• 鹿港文化（78.31亿元，54倍，0.31元，-0.23%）
• 骊靬文化（101.55亿元，32倍，0.28元，-0.42%）

网络传媒

• 人民网（185.31亿元，92倍，0.25元，-0.24%）
• 中文在线（106.16亿元，275倍，0.26元，0.00%）

网络视频

• 暴风集团（113.03亿元，213倍，0.63元，-4.09%）
• 乐视网（631.96亿元，83倍，0.31元，-12.63%）

技术与增值服务

• 生意宝（101.16亿元，770倍，0.07元，-2.20%）
• 焦点科技（72.80亿元，66倍，1.34元，-0.13%）
• 视觉中国（131.57亿元，69倍，0.22元，0.16%）
• 北纬通信（53.95亿元，69倍，-0.07元，-1.23%）
• 新南洋（73.40亿元，52倍，0.23元，2.31%）
• 拓维信息（131.38亿元，62倍，0.38元，1.11%）
• 朗玛信息（79.72亿元，97倍，0.29元，-4.84%）
• 全通教育（127.52亿元，124倍，0.37元，0.00%）
• 光环新网（186.29亿元，56倍，0.21元，-5.01%）
• 鹏博士（293.56亿元，40倍，0.51元，-2.08%）
• 威创股份（125.58亿元，68倍，0.14元，4.73%）
• 盛讯达（105.90亿元，106倍，1.32元，0.00%）
• 迅游科技（77.74亿元，188倍，0.37元，0.00%）
• 丝路视觉（57.53亿元，202倍，0.38元，11.50%）
• 世纪鼎利（59.62亿元，50倍，0.46元，-0.67%）
• 华平股份（47.54亿元，66倍，0.06元，-1.88%）

行业平均值

• 传统出版发行：181.18亿元，37.39倍，0.57元，0.12%
• 报业经营：136.17亿元，75.75倍，0.16元，-1.74%
• 有线网络：234.23亿元，40.03倍，0.44元，-0.79%
• 营销服务：162.83亿元，277.64倍，0.56元，0.26%
• 网络传媒：145.73亿元，183.56倍，0.25元，-0.12%
• 网络视频：372.49亿元，147.89倍，0.47元，-8.36%
• 技术与增值服务：107.83亿元，125.93倍，0.39元，0.11%

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