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石油化工行业周报总结（2021年1月17日）

核心内容

2021年1月17日，石油石化行业投资评级为“看好（维持）”。本周石化板块上涨2.16%，跑赢沪深300指数2.84个百分点。尽管Brent原油价格下跌2.41%，WTI原油价格下跌1.25%，但受多国疫情封锁及美国刺激政策影响，原油价格高位震荡。LNG价格微升，天然气市场受疫情影响及气温回升影响供需趋于平衡。涤纶长丝价格持续上涨，库存处于历史低位，为“金三银四”行情奠定基础。

主要观点

• 原油市场：美国原油产量维持在1100万桶/天，活跃钻机数量增加13台，库存减少942.5万桶。沙特宣布在2月和3月减产100万桶/日，对市场供应形成支撑，但美国新政府的能源政策可能对行业造成压力。
• 涤纶长丝：受原料支撑，涤纶长丝报价持续上涨，但下游需求因临近春节假期而减弱。POY/FDY/DTY库存分别处于1-5天、6-10天、13-19天，处于历史较低水平，有利于提前迎来旺季。
• LNG市场：受疫情管控影响，LNG流通性下降，但价格微升。需求端因气温回升和春节临近有所减弱。
• 产业链价差：炼油、烯烃和聚酯产业链价差多数缩小，但新加坡炼油价差和美国RBOB汽油价差扩大，显示不同市场间供需变化。
• 金融因素：美元指数上升，非商业净多头头寸增加，显示市场对避险资产的需求上升。

关键信息

原油走势

• Brent原油：55.00美元/桶，周环比下跌2.41%。
• WTI原油：52.07美元/桶，周环比下跌1.25%。
• 库存变化：美国商业原油和油品总库存减少942.5万桶，汽油库存增加439.5万桶，馏分油库存增加478.6万桶。
• 产量与钻井：美国原油产量维持1100万桶/天，活跃钻机数量增加至373台，显示供给端稳定。

涤纶长丝走势

• 价格变化：POY报价6200元/吨，周环比上涨175元/吨；FDY报价6175元/吨，周环比上涨125元/吨；DTY报价7975元/吨，周环比上涨200元/吨。
• 开工率：本周织机开工率为77.5%，环比下滑1.6pct。
• 库存情况：POY/FDY/DTY库存分别为1-5天、6-10天、13-19天，处于历史较低水平。

LNG市场

• 价格：LNG价格指数为7883元/吨，周环比上涨5.29%。
• 供需变化：供给端受疫情影响，部分区域装车受限；需求端因气温回升和春节临近而下降。

行业受益标的

• 民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹。
• 轻烃裂解：卫星石化、东华能源。
• 油服龙头：中海油服。
• 煤制烯烃：宝丰能源。
• 民营加油站：和顺石油。
• 管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。

市场动态

• 利好：沙特减产100万桶/日，EIA上调原油价格预期。
• 利空：美国新政府能源政策可能抑制需求，钻井活动增加可能增加供应。

风险提示

• 原油价格波动：可能因地缘政治或疫情反复而剧烈波动。
• 地缘政治风险：可能影响全球石油供应和需求。
• 疫情反复：可能导致需求疲软，影响行业表现。

图表目录

• 图1：本周石化板块上涨2.16%，跑赢沪深300指数。
• 图2：除工程服务和石油开采III板块下跌外，其余板块上涨。
• 图3：国际油气期货价格下跌。
• 图4：Brent原油价格仍低于历年水平。
• 图5：美国商业原油库存减少，汽油及馏分油库存增加。
• 图6：美国原油和油品总库存减少，高于历史同期水平。
• 图7：EIA下调全球及非OPEC供给预测。
• 图8：OPEC下调非OPEC供给预测。
• 图9：美国原油产量维稳，活跃钻机数增加。
• 图10：美国主要盆地活跃钻机总数持平。
• 图11：Brent油价与全球钻机数关联性强。
• 图12：美国主要盆地未完成的钻井（DUC）数量减少。
• 图13：EIA&OPEC下调全年需求预测。
• 图14：美国炼厂开工率上升，原油加工能力维稳。
• 图15：美国油品总量及汽油消费需求增加。
• 图16：美国原油+成品油净进口增加。
• 图17：美元指数与原油期货价格走势反相关。
• 图18：Brent非商业净多头头寸增加。
• 图19：WTI非商业净多头头寸增加。
• 图20：新加坡炼油主要产品价差扩大。
• 图21：美国RBOB汽油价差扩大。
• 图22：新加坡柴油与原油、汽油与原油价差扩大。
• 图23：涤纶长丝与PTA、乙二醇价差缩小。
• 图24：石脑油裂解烯烃价差缩小。
• 图25：乙烯与石脑油价差扩大。
• 图26：丙烯与丙烷价差缩小。
• 图27：丁二烯与石脑油价差缩小。
• 图28：丙烯酸与丙烯价差扩大。
• 图29：聚烯烃与甲醇价差缩小。
• 图30：PX与石脑油价差缩小。
• 图31：燃料油与石脑油价差扩大。
• 图32：PTA与PX价差缩小。
• 图33：涤纶长丝与PTA、乙二醇价差缩小。
• 图34：天然气价格上涨。
• 图35：国内天然气内外盘价差缩小。

表格目录

• 表1：主要石化上市公司盈利预测与估值。
• 表2：能源价格&油价指标一览。
• 表3：石化产业链产品价差一览。
• 表4：OPEC产油国产量执行情况。
• 表5：非OPEC原油产量预测。
• 表6：全球原油需求预测。

分析师信息

• 分析师：张绪成
• 联系方式：zhangxucheng@kysec.cn
• 证书编号：S0790520020003

投资建议

• 投资评级：看好（维持）。
• 股票投资评级：行业评级为“看好”，证券评级为“中性”或“买入”，具体取决于相对市场表现。

法律声明

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