20240303-国联证券-新宝股份-002705.SZ-2023年业绩快报点评_外销延续大幅增长_内销静待恢复_3页_308kb

新宝股份(002705)发布了2023年业绩快报，显示公司年度营收和利润均有大幅增长。2023年营业收入达到14647亿元，同比增长69.4%；归母净利润为977亿元，同比增长162%；扣非净利润996亿元，同比增长5.3%。四季度单独看，营收3892亿元增长30.68%，净利润241亿元增长104.95%。

外销表现强劲，全年外销收入同比增长11%，主要因海外客户需求在22-23年早期经历了库存调整，导致基数偏低。外销收入在23年Q3开始加速增长，并且外销规模中枢从2019年的70亿元提升至110亿元左右，长期增长潜力可见。相比之下，内销全年下降3%，Q4增长1%，内销压力主要来自于中高端品牌摩飞的市场挑战，但百胜图品牌表现稳定。

盈利能力方面，2023年全年归母净利率下降4个百分点，受汇率不利影响，但外销规模扩大和成本控制措施推动了四季度盈利改善。汇率因素在2023年造成了约15亿元的负面影响。

未来展望：短期外销预计延续高增长，内销有望在2024年平稳。预测2024-2025年营业收入分别为1560亿元和1662亿元，同比增长65%，归母净利润分别为113亿元和127亿元。给予公司2024年目标价179元，基于13倍市盈率，保持"买入"评级。

主要风险包括国际贸易政策变化、汇率波动和原材料价格波动。

结论：新宝股份作为小家电龙头，外销增长势头良好，内销逐步恢复中，盈利预测支持买入决策。