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9月空调内销数据简评：内销同比改善，外销持续高增

核心发现

2024年9月家用空调内销出货同比实现增长，符合市场预期，而外销出货同比增速进一步提升。整体市场呈现内销稳步复苏、外销强势增长的局面，渠道库存进一步去化，后续冷年需求弹性较大。

产销数据概况

• 整体产销表现：9月份产量1,221万台，销量1,213万台，产量同比高增2,600%，销量同比增2,139%。
  • 内销610万台，同比增74.3%；
  • 外销602万台，同比大幅增加3,980%；
  • 期末库存1485万台，库存同比下降11.15%。

厂家表现对比

市场竞争集中度仍然较高，各企业表现分化明显：

• 格力9月销量同比下降87.7%，其中外销显著增长，而内销反而下滑。
• 美的销量同比大涨241.9%，内销与外销分别同比增长17.65%和32.14%。
• 海尔表现抢眼，销量同比暴增6216%，内外销同步增长。
• 海信、长虹销量也分别同比增长1,467%和26,893%，特别是长虹增长区间尤其大。

政策影响分析

自2024年起空调更新换代政策加强实施，一级能效补贴带动中高端产品增长更为迅速。前期价格竞争缓和，头部品牌高端及线下渠道优势更为明显，量能级别差距导致业内格局短期内难以出现重大变化。

投资建议与展望

报告建议维持家用空调行业的“强于大市”评级，继续推荐行业龙头美的、格力、海尔及海信家电。

报告显示，9月以来终端销售提速明显，渠道库存良性去化，新冷年需求释放可期。出口方面，尽管9月外销依然维持高增长，但外部环境(如港口罢工、天气因素)或对季节性波动产生影响，但中长期增长趋势依然向好。

风险提示

• 原材料价格波动导致成本上升；
• 季节性累库风险；
• 全球外需恢复不及预期。