20240303-开源证券-新宝股份-002705.SZ-公司信息更新报告_2023Q4外销持续高增_内销增速企稳_4页_885kb

新宝股份（002705SZ）投资评级与业绩分析总结

投资评级：维持“买入”，目标价未明确更新。
股价与市值：2024/3/1股价144.7元，市值1189亿元，流动比率822亿股。

1. Q4业绩亮点

• 2023全年：营收14647亿元（同比+69.4%），归母净利润977亿元（+162%），扣非净利润996亿元（+5.3%）。
• Q4单季：营收389亿元（+3068%），归母净利润241亿元（+105%），扣非净利润194亿元（+181%）。
• 新年展望：Q4外销持续高增，内销增速环比改善，2024年外销或保持增长，内销自主品牌潜力待挖掘。

2. 外销复苏驱动增长

• 外销数据：2023年外销营收10812亿元（+110.8%），Q4出口食品研磨机、榨汁机等品类增长显著（如研磨机出口量同比+391%）。
• 市场因素：美国消费韧性及基数效应共同支撑Q4外销高增长，预计2024H1外销延续良好态势。

3. 盈利与估值

• 盈利预测（元）：2023EPS 1.18，PE 122倍；2024EPS 1.34，PE 108倍。
• 关键假设：汇率波动是短期关键变量，公司通过规模效应摊薄费用提升毛利率，长期依赖内销政策与渠道优化。

4. 风险与建议

• 核心风险：人民币汇率大幅波动（历史贡献超0.4亿元）、海外需求疲软、新品类拓展不及预期。
• 维持“买入”逻辑：外销改善趋势延续，内销自主品牌增长潜力逐步释放，汇率影响可控。