20140630-兴业证券-轻工制造_中报季布局确定性成长_继续推荐包装和家居产业链_16页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告为2014年6月30日发布的轻工制造行业分析，重点推荐包装和家居产业链中的企业，并分析了行业动态、公司公告、数据跟踪及风险提示等内容。

主要观点

• 中报季布局确定性成长：建议投资者在中报季关注业绩确定性高的包装和家居产业龙头，因其具有较高的安全边际。
• 重点推荐公司：包括奥瑞金、美盈森、齐峰新材、喜临门、索菲亚、东港股份、上海绿新。
• 包装行业：中游金属包装和纸包装为成长重点，竞争格局分散，未来产能扩张和产业整合是主要逻辑，需求端关注集团化大客户和新兴高成长领域。
• 家居行业：下游家用轻工向品牌升级趋势明显，推荐床垫和定制家居龙头，如喜临门和索菲亚。
• 工业特种纸：齐峰新材作为上游龙头，具有高弹性，预计能复制芬兰特种纸集团奥斯龙的成长路径。
• 文娱用品板块表现突出：本周文娱用品板块涨幅最大，达6.46%，且估值高于沪深300。
• 限售股解禁风险：部分公司如景兴纸业、盛通股份、姚记扑克将在7月和8月有较大比例的限售股解禁，投资者需注意相关风险。

关键信息

一、市场表现

• 轻工制造板块本周上涨3.65%，文娱用品板块涨幅最大，达6.46%。
• 推荐组合本周上涨1.89%，低于轻工板块1.76个百分点。
• 轻工板块四个细分板块估值均上行，且高于沪深300。

二、重点公司公告

• 东港股份：在智能IC卡领域取得招标突破，有望受益于EMV迁移趋势。
• 万顺股份：发布非公开发行股票预案，用于节能膜生产线建设及补充流动资金。
• 景兴纸业：修正2014年半年度业绩预告，预计净利润同比增长185% - 220%。
• 双星新材：非公开发行新股获证监会核准，部分股份解除限售。
• ST宜纸：非公开发行股票方案获国资委原则同意。
• 游族网络：控股股东质押4千万股，占公司股份总数14.51%。
• 博汇纸业：收到上交所监管工作函，需解决非经营性资金占用问题。

三、行业重要新闻

• 电子发票发展迅速：人保财险与北京国税局电子发票服务平台对接，电子发票推广可能超预期。
• 互联网彩票发展：世界杯带动销量增长，但牌照发放尚未明确，世界杯后将面临同质化竞争。
• 家居卖场转型：部分城市卖场从中心撤往郊区，家居市场准入门槛提高，行业整合加快。

四、调研信息速递

• 珠江钢琴：调研结果显示，其数码钢琴业务和在线钢琴教育盈利模式是未来增长点。

五、轻工行业数据跟踪

• 造纸行业：国内纸价除双胶纸下跌外，其他纸价持平；国际涂布纸下跌0.08%。
• 包装印刷行业：家电产量同比增长6.28%，塑料薄膜产量增长8.15%，但乳制品、卷烟和木质家具产量有所下降。
• 商品房销售：4月累计销售面积同比下降6.9%。

六、风险提示

• 限售股解禁：7月4日景兴纸业解禁1000万股，占总股本0.91%；7月15日盛通股份解禁9000万股，占总股本68%；8月5日姚记扑克解禁1.31亿股，占总股本70.27%。
• 潜在风险：需关注解禁对股价的影响，以及市场可能的波动。

投资建议

• 推荐逻辑：结合转型升级成长空间和传统主营业务的缓冲垫，重点推荐奥瑞金、美盈森、齐峰新材、喜临门、索菲亚、东港股份、上海绿新。
• 评级标准：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5% - 15%之间。

估值表

风险提示

• 限售股解禁：可能对股价产生较大影响，需投资者注意。
• 市场波动：互联网彩票市场在世界杯后可能面临同质化竞争加剧的风险。
• 行业整合：包装和家居行业可能面临产能扩张和产业整合带来的不确定性。

附注

• 投资评级说明：买入、增持、中性、减持分别对应相对大盘的涨幅范围。
• 法律声明：本报告仅供兴业证券客户使用，内容仅供参考，不构成投资建议。
• 分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，报告观点独立、客观。
• 信息披露：投资者可查询公司网站获取更多信息。