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动力煤早报总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部于2021年9月23日发布的动力煤早报，分析了当前动力煤市场的主要因素及未来走势。

市场基本面

• 截至9月17日，全国72家电厂样本区域存煤总量为737.9万吨，日耗煤48.8万吨，可用天数为15.1天。
• 电厂日耗煤量较前期有所回落，港口库存处于同期低位。
• 节后港口现货价格出现跳涨，表明市场情绪有所回暖。

基差与期货走势

• 秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货为1540元/吨，01合约基差为398.2元/吨，盘面贴水偏多。
• 期货市场中，ZC2201合约表现相对强势，但建议投资者“谨慎追高”，因为煤价高位仍需关注政策端风险。

库存情况

• 秦皇岛港煤炭库存为438万吨，环比增加21万吨。
• 六大电数据停止更新，可能影响市场判断，但整体库存水平仍偏多。

月间价差

• 近远月价差维持高位，表明市场对未来预期偏强，远月合约相对更具吸引力。

基差分析

• 期货贴水程度处于高位，显示市场对现货价格的预期较强，近月合约下方存在明显支撑。

港口库存

• 环渤海八港库存处于历史低位，表明市场供应紧张，对煤价形成支撑。

内外贸煤价

• 内外贸煤价走势未明确，但整体市场仍受供需关系影响。

气温影响

• 气温进入季节性拐点，可能对需求端产生一定影响，但短期内对煤价影响有限。

主要观点

• 当前动力煤市场基本面偏多，电厂库存较低，存在刚需补库需求。
• 港口库存处于低位，进一步支撑煤价。
• 期货市场贴水程度较高，近月合约具备支撑。
• 政策端风险仍需关注，特别是有关部门对燃煤电厂安全存煤制度的完善，可能对煤价产生压制作用。
• 月间价差维持高位，显示市场对未来预期偏强。

关键信息

• 电厂存煤：全国72家电厂样本区域存煤737.9万吨，日耗48.8万吨，可用天数15.1天。
• 港口库存：秦皇岛港库存438万吨，环比增加21万吨；环渤海八港库存处于历史低位。
• 现货价格：秦皇岛港动力煤平仓价Q5500为1540元/吨，节后现货价格跳涨。
• 期货价格：ZC2201合约收盘价为1141.8元/吨，基差为398.2元/吨。
• 主力持仓：主力净多，多增，显示市场看涨情绪。
• 政策影响：有关部门要求完善燃煤电厂安全存煤制度，降低旺季电厂存煤标准，但对需求端实际影响有限。
• 投资建议：ZC2201合约建议“谨慎追高”，关注政策端风险。

结论

动力煤市场短期内仍受供需格局影响，电厂库存偏低，港口库存处于低位，为煤价提供支撑。然而，煤价高位仍需警惕政策风险，特别是能源双控政策的加码。投资者应谨慎操作，关注市场动态及政策变化。