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动力煤早报总结

核心内容

本报告为2021年10月12日大越期货投资咨询部发布的大宗商品动力煤早报，涵盖市场基本面、价格走势、基差分析、库存情况、主力持仓、月间价差、北港调度、内外贸煤及气温变化等多个方面，旨在为投资者提供全面的市场参考。

主要观点

基本面分析

• 截至10月8日，全国72家电厂样本区域存煤总量为730.5万吨，日耗煤45.9万吨，可用天数15.9天。
• 电厂日耗较前期有所回落，但港口库存仍处于同期低位。
• 坑口与港口动力煤价格连续上涨，显示市场供需紧张。

价格走势

• 现货价格：澳大利亚Q5500（FOB）为165美元/吨；印尼Q5000（FOB）为185美元/吨；秦皇岛港动力煤平仓价Q5500（鄂尔多斯）为2180元/吨。
• 期货价格：ZC01合约收盘价为1408.2元/吨，ZC05为1156.6元/吨，ZC09为1043元/吨。
• 基差情况：ZC01合约基差为771.8元/吨，ZC05为1023.4元/吨，ZC09为1137元/吨，均处于高位。

供应与需求

• 主产地保供政策持续加码，核增产能煤矿产量有所增加，但短期内供应仍无法显著提升。
• 大秦铁路在10月4日至28日期间进行为期25天的秋检，导致运输受限，港口库存小幅回升。
• 北方降雨封港进一步影响港口煤炭供应，国际煤价加速上涨。
• 下游电厂日耗虽有季节性走弱，但补库进程难以加速，市场仍维持供不应求格局。

投资建议

• 市场整体偏多，建议投资者谨慎追高。
• 基差高位，避免盲目做空。

关键信息

月间价差

• 动力煤近远月价差维持高位，显示市场对未来价格的预期较为乐观。

北港调度

• 环渤海八港库存低位回升，表明港口煤炭供应有所改善，但整体仍偏紧。

内外贸煤

• 进口利润处于高位，可能对国内市场形成一定压力，但整体市场仍以国内供应为主导。

气温变化

• 近期全国气温明显下降，可能增加供暖需求，对动力煤价格形成支撑。

总结

本报告指出，动力煤市场在政策支持和季节性需求的双重推动下，呈现供不应求格局，现货价格持续上涨，基差高位，市场整体偏多。尽管大秦铁路检修和北方降雨封港导致短期供应受限，但主产地保供政策正在逐步释放产能，短期内供应无法显著增加。投资者应谨慎对待市场上涨趋势，避免盲目做空，同时关注进口利润和气温变化对需求的影响。