20210922-大越期货-动力煤早报_11页_691kb

动力煤早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部于2021年9月22日发布，主要分析动力煤市场近期走势及未来趋势。报告指出，当前市场供需格局尚未发生实质性改善，但部分短期支撑因素仍存在，需关注政策风险。

主要观点

1. 基本面分析

• 电厂库存与日耗：截至9月17日，全国72家电厂样本区域存煤总量为737.9万吨，日耗为48.8万吨，可用天数为15.1天。电厂日耗较前期有所回落。
• 港口库存：港口库存处于同期低位，现货价格小幅上涨。
• 区域影响：陕西地区全运会期间，榆阳区多数煤矿短暂停产停销，影响局部供应。
• 能源双控政策：各地能源双控政策加码，但对需求端实际影响有限，未显著改变供需格局。

2. 基差与盘面分析

• 基差水平：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货为1540元/吨，01合约基差为482.2元/吨，盘面贴水偏多。
• 期货走势：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上，显示短期偏强走势。

3. 库存与持仓分析

• 港口库存：秦皇岛港口煤炭库存为394万吨，环比增加7万吨。
• 主力持仓：主力净多，多减，表明市场参与者整体偏多头。

4. 价格走势

• 现货价格：澳大利亚Q5500（FOB）价格为110美元/吨；印度尼西亚Q5000（FOB）价格为137美元/吨；秦皇岛港动力煤平仓价Q5500（鄂尔多斯）为1540元/吨。
• 期货价格：
  • ZC01合约上涨4.6元/吨，收于1057.8元/吨。
  • ZC05合约下跌5.8元/吨，收于891.2元/吨。
  • ZC09合约下跌10.6元/吨，收于818.2元/吨。
• 基差变化：
  • 01基差为482.2元/吨，较前一日增加55.4元/吨。
  • 05基差为648.8元/吨，较前一日增加65.8元/吨。
  • 09基差为721.8元/吨，较前一日增加70.6元/吨。

5. 月间价差

• 近远月价差维持高位：动力煤1-5价差和5-9价差均处于较高水平，显示市场对未来价格的预期偏强。

6. 市场供需

• 库存低位：环渤海八港库存处于历史低位，表明市场供应紧张。
• 补库需求：电厂库存普遍较低，未来存在刚需补库需求。

关键信息

• 短期支撑因素：当前盘面基差处于高位，近月合约下方存在明显支撑。
• 政策风险：煤价高位仍需关注政策端风险，尤其是能源双控政策的进一步实施。
• 市场建议：ZC2201合约建议谨慎追高，避免因政策风险导致价格回调。

结论

当前动力煤市场基本面未发生实质性改善，但短期支撑因素仍较为明显。港口库存处于低位，电厂库存偏低，存在补库需求，推动市场短期偏强。然而，煤价高位仍需警惕政策风险，建议投资者保持谨慎，避免盲目追高。