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动力煤早报总结

核心内容

2021年9月24日的大越期货动力煤早报对当前市场情况进行了全面分析，重点围绕基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及政策影响等方面展开，为投资者提供了市场判断和操作建议。

基本面分析

• 电厂存煤情况：截至9月17日，全国72家电厂样本区域存煤总量为737.9万吨，日均消耗量为48.8万吨，可用天数为15.1天。
• 电厂日耗：电厂日耗较前期有所回落，显示需求端有所减弱。
• 港口库存：港口库存处于同期低位，表明市场供应紧张。
• 坑口价格：坑口价格连续上涨，反映出供应端的紧缩和市场预期的乐观。

基差与期货走势

• 01合约基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货为1520元/吨，01合约基差为282.2元/吨，盘面贴水偏多。
• 期货价格：ZC01合约收盘价为1237.8元/吨，较前一交易日上涨96元/吨；ZC05和ZC09合约也分别上涨。
• 盘面趋势：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，显示短期偏强走势。
• 主力持仓：主力净多头，且多头持仓减少，表明市场参与者对后市持谨慎乐观态度。

库存与政策影响

• 港口库存：秦皇岛港口煤炭库存为441万吨，环比增加3万吨，显示库存逐步回升。
• 政策因素：有关部门要求完善燃煤电厂安全存煤制度，降低旺季电厂存煤标准，守牢7天存煤安全底线。各地能源双控政策加码，但对需求端实际影响有限，短期未能扭转供需格局。

价格与价差

• 现货价格：澳大利亚Q5500（FOB）为110美元/吨，印度尼西亚Q5000（FOB）为139美元/吨，秦皇岛港动力煤平仓价Q5500（鄂尔多斯）为1520元/吨，较前一日下跌20元/吨。
• 期货价差：近远月价差维持高位，ZC01与ZC05、ZC09价差分别为96元/吨、58.2元/吨、36.2元/吨，显示市场对未来价格预期偏强。
• 基差修复：01合约基差为282.2元/吨，较前一日下降116元/吨，期货开始修复贴水，显示市场对现货价格的预期有所调整。

市场因素

• 北港调度：环渤海八港库存低位回升，显示港口供应逐步恢复。
• 内外贸煤：内外贸煤价走势显示市场存在一定的分化。
• 气温变化：气温进入季节性拐点，可能影响下游需求。
• 水电发力：水电产量增加，可能对煤炭需求产生一定替代效应。

主要观点

• 当前动力煤市场基本面偏紧，港口库存处于低位，坑口价格持续上涨。
• 期货市场走势偏强，01合约基差处于高位，近月合约存在明显支撑。
• 电厂库存普遍较低，未来存在刚需补库需求，短期市场可能维持偏强走势。
• 政策端风险仍需关注，尽管政策要求降低电厂存煤标准，但对需求端的实际影响有限。
• 建议投资者对ZC2201合约保持谨慎，避免追高操作。

关键信息

• 电厂存煤：全国72家电厂存煤737.9万吨，可用天数15.1天。
• 港口库存：秦皇岛港库存441万吨，环比增加3万吨。
• 现货价格：秦皇岛港动力煤平仓价Q5500为1520元/吨。
• 期货走势：ZC01合约收盘价1237.8元/吨，收于20日均线之上。
• 主力持仓：主力净多头，多头持仓减少。
• 政策影响：能源双控政策加码，但对需求端影响有限。
• 市场建议：ZC2201合约谨慎追高，关注政策风险。

总结

整体来看，动力煤市场当前处于供需偏紧的状态，港口库存低位，坑口价格上涨，期货市场走势偏强。尽管政策要求降低电厂存煤标准，但对需求端的实际影响有限，短期市场仍有望维持偏强格局。然而，煤价高位仍需关注政策端风险，投资者应谨慎操作，避免盲目追高。