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动力煤早报总结（20210923）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的动力煤早报，主要分析了近期动力煤市场的运行情况、操作建议及影响因素。整体来看，动力煤市场偏强运行，但存在一定的下行风险，需密切关注政策及需求变化。

主要观点

• 市场趋势：动力煤价格整体偏强，主要受供应端收紧及需求端支撑影响。
• 操作建议：建议投资者以观望为主，等待进一步的市场信号。
• 价格支撑：主产地环保检查趋严，产量受限，叠加港口供需偏紧，煤价维持高位。
• 需求压力：电厂库存持续下降，补库压力增大，但火电需求进入传统淡季，水电替代效应增强。
• 进口影响：印尼煤因雨季影响产量，叠加国际需求旺盛，进口煤补充作用减弱。

关键信息

利多因素

• 供应端收紧：
  • 主产地环保检查再度严格，鄂尔多斯地区煤管票紧缺，产量下滑。
  • 陕西地区全运会停产煤矿逐步恢复生产，但增量有限。
  • 陕蒙地区调运以内销刚需为主，山西地区产销稳定但杜绝超核定产能。
• 港口供需偏紧：
  • 北港煤价倒挂现象有所缓解，发运量增加。
  • 港口库存因假期大风封航而上涨，贸易商积极出货。
  • 优质煤种现货缺口明显，报价持续高位。
• 电厂需求支撑：
  • 下游港口库存持续偏低，蓄水池作用减弱。
  • 电厂日耗小幅回落，但库存仍下降，可用天数减少，补库压力较大。
• 国际煤价上涨：
  • 印尼煤产量偏低，叠加国际需求旺盛，报价继续上涨，进口煤补充作用减弱。

利空因素

• 政策调控加码：
  • 部分省份开始严格能耗管控，范围扩大，出台有序用电政策。
  • 高耗能企业被动减产，电力需求受到抑制。
• 需求季节性转弱：
  • 天气转凉，火电需求进入传统淡季。
  • 华东、华南地区将有持续降雨，水电替代效应增强，电煤需求负荷下降。
• 投机氛围压制：
  • 交易所限制单日开仓交易最大手数，以抑制市场投机行为。

风险因素

• 政策调控影响：能耗管控升级可能进一步抑制电力需求。
• 下游需求不及预期：电厂补库意愿可能减弱，影响市场支撑。
• 进口煤政策：进口煤补充作用减弱，可能加剧国内供应紧张。
• 市场不确定性：市场情绪波动较大，需警惕政策与天气等外部因素带来的影响。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容不构成任何期货买卖的建议，投资者据此操作，风险自担。
• 报告仅代表分析师个人意见，不代表公司立场。
• 报告内容可能随市场变化而调整，投资者需自行判断。

研究员信息

• 研究员：白雪梅
• 期货从业资格证号：F0207597
• 投资咨询证号：Z0012834
• 联系电话：0351-7728018