深度报告-20250119-天风证券-蓝思科技-300433.SZ-结构件龙头垂直整合布局成效显著_新业务加速放量_27页_3mb

蓝思科技（300433）是全球消费电子、新能源智能汽车电子视窗防护及结构件领域的龙头企业，成立于2003年，总部位于湖南长沙，2015年在深交所创业板上市。公司以智能制造为基础，垂直整合布局，覆盖玻璃、蓝宝石、陶瓷、金属、塑胶等多种新材料，提供端到端的一站式解决方案，产品应用于智能手机、新能源汽车、智能穿戴等领域。

2023年公司营收同比增长1669%，归母净利润增长2342%，主要得益于消费电子与新能源汽车业务的爆发式增长。公司为苹果核心供应商，合作超18年，2024年苹果高层参观公司工厂，公司在折叠屏、人形机器人等前沿领域持续布局，折叠屏专利与UTG、CPI等技术进展显著。汽车电动化、智能化加速背景下，公司与特斯拉、比亚迪、宝马、蔚来等超30家客户合作，中控屏、智能B柱等产品进入批量生产，单车ASP提升潜力较大。

报告研判消费电子企稳回暖、AI创新及折叠屏渗透率提升将拉动结构件需求，新能源车智能座舱市场扩容也将为公司带来增量。基于2025年1倍PEG估值，目标价39元/股，首次给予“买入”评级。

风险关注点包括：消费电子需求波动、新能源车供应链价格压力、地缘政治及客户集中度高带来的短期影响。

分析师：潘暕、包恒星
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