20250402-财信证券-蓝思科技-300433.SZ-产业链垂直整合初见成效_业绩稳健增长2024年年报点评_4页_473kb

蓝思科技2024年年报点评总结

核心内容

蓝思科技（300433.SZ）在2024年实现业绩稳健增长，公司整体表现良好，展现出较强的业务拓展能力和盈利能力。分析师何晨首次对蓝思科技进行评级，给予“增持”建议，研究助理汪颜雯参与报告撰写。

交易数据

• 当前价格：25.28元
• 52周价格区间：13.07-29.88元
• 总市值：125,967.19百万元
• 流通市值：125,532.80百万元
• 总股本：498,287.93万股
• 流通股：496,569.63万股

涨跌幅比较

• 蓝思科技：1M -5.71%；3M +15.43%；12M +82.13%
• 消费电子行业：1M -5.92%；3M +2.18%；12M +24.27%

投资要点

业绩表现

• 2024年实现营业收入698.97亿元，同比增长28.27%
• 归母净利润36.24亿元，同比增长19.94%
• 扣非归母净利润32.86亿元，同比增长46.31%
• 毛利率15.89%，同比下降0.74个百分点
• 净利率5.26%，同比下降0.32个百分点

业务板块增长

• 智能手机与电脑类业务营收577.54亿元，占总营收82.63%，同比增长28.63%
• 智能汽车与座舱类业务营收59.35亿元，占总营收8.49%，同比增长18.73%
• 智能头显与智能穿戴类业务营收34.88亿元，占总营收4.99%，同比增长12.39%
• 其他智能终端业务营收14.08亿元，占总营收2.01%，同比增长754.23%

2024年第四季度表现

• 营收236.69亿元，同比增长14.44%，环比增长36.33%
• 归母净利润12.53亿元，同比下降8.67%，环比下降17.02%
• 扣非归母净利润11.86亿元，同比增长46.96%，环比下降17.47%
• 毛利率13.73%，同比下降0.61个百分点
• 净利率5.36%，同比下降1.32个百分点

产业链布局与新业务拓展

• 公司在玻璃、陶瓷、蓝宝石、金属等外观件、结构件和功能模组领域保持领先地位
• 深耕智能汽车客户，已覆盖超过30家，中控模组、仪表面板、智能B柱与C柱等产品快速增长
• 超薄夹胶玻璃进入批量生产阶段，单车价值量提升
• 与Rokid、智元机器人合作，积极布局AI眼镜与人形机器人领域
• 自主研发曲面玻璃显示技术、纳米微晶玻璃技术及轻量化高强度材料，为机器人外壳提供解决方案
• 六维力矩传感器、行星滚柱丝杠等核心零部件已进入量产阶段

盈利预测与估值

• 公司作为智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供商，具备较强竞争力
• 预计2025-2027年归母净利润分别为50.69亿元、64.51亿元、73.71亿元，增长显著
• EPS预计分别为1.02元、1.29元、1.48元，PE估值逐步下降，显示公司盈利能力和估值水平提升

财务与估值数据摘要

风险提示

• 汇率波动风险
• 行业竞争加剧风险
• 下游市场需求不及预期风险

投资评级说明

• “增持”评级表示投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
• 报告发布日后的6-12个月内，以沪深300指数为基准进行评估

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