> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 石油石化行业周报总结 ## 核心内容 本周石油石化行业整体表现疲软，石油石化（申万）指数下跌 4.7%，跑输沪深 300 指数 4.4pcts，位列申万一级板块第 30 位。尽管原油价格有所波动，但行业整体仍处于库存再平衡阶段，下游观望情绪浓厚，上游被动累库，导致石化产品成交偏弱。然而，中长期来看，油价中枢上移、炼能格局优化、供给收缩等因素推动行业景气持续上行。 ## 主要观点 1. **短期波动**：油价大幅波动导致下游由补库转观望，石化产品有价无市，成交偏弱。 2. **中期弹性**：由于下游库存处于低位，油价上行将带动产品价差扩大，涨价弹性可期。 3. **长期景气**：炼化行业格局优化，供给收缩，盈利持续改善，重资产行业新建周期长，短期波动不改长期景气。 4. **油价下行**：布伦特和 WTI 原油价格均下跌，美国和欧佩克原油产量环比下降，炼厂开工率略降。 5. **芳烃市场**：PX 价差扩大，PTA 加工费回升，长丝价差分化，显示芳烃利润有所改善。 6. **烯烃市场**：烯烃产品多数价格回落，但 PP 逆势上涨，上游价差收窄，下游价差分化。 7. **投资逻辑**： - 中东冲突可能带动长期油气中枢上移，推荐关注油气生产企业。 - 亚洲炼厂开工率下滑，烯烃供需错配，推荐关注烯烃龙头。 - 短期油价波动不改炼化紧平衡格局，推荐关注大炼化企业。 - 油价中枢上行有望带动油气 Capex 增长，建议关注油服及工程企业。 ## 关键信息 ### 原油市场 - **价格**：布伦特原油结算价为 102.58 美元/桶（-2.97%），WTI 原油结算价为 96.35 美元/桶（-4.76%）。 - **供给**：美国原油产量环比减少 0.8 万桶/天，欧佩克原油产量环比减少 172.7 万桶/天。 - **需求**：美国炼厂开工率 91.6%，中国主营炼厂开工率 66.9%，山东地炼开工率 52.54%。 - **库存**：美国原油总库存回落至 16.01 亿桶，商业原油库存减少 7.86 百万桶，战略原油库存减少 9.92 百万桶。 ### 芳烃模块 - **价格**：PX 价格为 1180 美元/吨，PTA 价格为 6300 元/吨，MEG 价格为 4647 元/吨，POY/FDY/DTY 价格分别为 8650/8950/8200 元/吨。 - **利润**：PXN 价差扩大至 215 美元/吨，PTA 现货加工费回升至 395 元/吨，长丝加工利润分化。 - **开工率**：PX 开工率 78%，PTA 开工率 63%，涤纶长丝开工率 83%。 ### 烯烃模块 - **价格**：乙烯、丙烯、PE、苯乙烯、PP、丙烯酸、丁二烯价格分别为 7900/9010/8404/9521/9764/7850/12450 元/吨。 - **利润**：乙烯-石脑油价差 374 元/吨，丙烯-石脑油价差 1484 元/吨，PE-乙烯价差 504 元/吨，苯乙烯-乙烯价差 1621 元/吨，PP-丙烯价差 9010 元/吨，丙烯酸-丙烯价差 -1160 元/吨。 - **开工率**：乙烯开工率 81%，丙烯开工率 68%，PE 开工率 78%，苯乙烯开工率 67%，PP 开工率 63%，丙烯酸开工率 77%，丁二烯开工率 63%。 ## 推荐关注企业 - **油气生产企业**：中国海油、广汇能源、洲际油气、中曼石油。 - **烯烃龙头**：宝丰能源、卫星化学。 - **大炼化企业**：荣盛石化、恒力石化、中国石油、中国石化、东方盛虹、恒逸石化、华锦股份、上海石化。 - **长丝企业**：桐昆股份、新凤鸣。 - **瓶片企业**：万凯新材、华润材料、三房巷。 - **C3、C4 企业**：齐翔腾达、宇新股份。 - **PDH 龙头**：东华能源。 ## 风险提示 - 原油价格波动 - 需求不及预期 - 出口风险 - 产业政策调整 ## 行业数据概览 - **股票家数**：50 只 - **总市值**：61,086.24 亿元 - **流通市值**：37,235.48 亿元 ## 相对指数表现 - **1M**：7.4% - **6M**：36.7% - **12M**：49.0% ## 个股表现 - **涨幅前五**：恒通股份（+16.81%）、和顺石油（+11.07%）、博迈科（+3.32%）、中油工程（+3.13%）、统一股份（+2.52%）。 - **跌幅前五**：仁智股份（-19.06%）、ST洲际（-14.79%）、\*ST准油（-14.38%）、恒力石化（-12.14%）、荣盛石化（-12.13%）。 ## 图表目录 - 图表 1：原油及成品油行业数据跟踪 - 图表 2：芳烃及烯烃行业数据跟踪 - 图表 3：本周申万一级各行业及石油石化行业个股涨跌幅 - 图表 4：布伦特和 WTI 原油期货价格及价差 - 图表 5：布伦特原油现货与期货价格及价差 - 图表 6：美国原油产量 - 图表 7：欧佩克原油产量 - 图表 8：全球石油钻机数量 - 图表 9：美国开钻未完钻数、新钻井数及新井完工数 - 图表 10：美国炼厂原油加工量及开工率 - 图表 11：中国原油加工量 - 图表 12：中国主营炼厂及山东地炼开工率 - 图表 13：欧洲 16 国炼厂原油加工量及开工率 - 图表 14：美国原油总库存 - 图表 15：美国商业原油和战略石油库存 - 图表 16：美国、中国、新加坡汽油及原油价格 - 图表 17：美国汽油、原油及价差 - 图表 18：中国汽油、原油及价差 - 图表 19：新加坡汽油、原油及价差 - 图表 20：美国柴油、原油及价差 - 图表 21：中国柴油、原油及价差 - 图表 22：新加坡柴油、原油及价差 - 图表 23：美国航煤、原油及价差 - 图表 24：中国航煤、原油及价差 - 图表 25：新加坡航煤、原油及价差 - 图表 26：美国原油产量与汽油、柴油、航煤的差值 - 图表 27：美国汽油产量 - 图表 28：美国柴油产量 - 图表 29：美国航煤产量 - 图表 30：美国原油产量引申需求 - 图表 31：美国成品车用汽油引申需求 - 图表 32：美国汽油总库存 - 图表 33：美国成品车汽油库存 - 图表 34：美国柴油库存 - 图表 35：美国航煤库存 - 图表 36：PX 价格 - 图表 37：PTA 价格 - 图表 38：MEG 价格 - 图表 39：涤纶长丝 POY 价格 - 图表 40：涤纶长丝 FDY 价格 - 图表 41：涤纶长丝 DTY 价格 - 图表 42：PXN 价差 - 图表 43：PTA 现货加工费 - 图表 44：POY-PTA(T-7)毛利 - 图表 45：POY-PX(T-14)毛利 - 图表 46：FDY-PTA(T-7)毛利 - 图表 47：FDY-PX(T-14)毛利 - 图表 48：DTY-PTA(T-7)毛利 - 图表 49：DTY-PX(T-14)毛利 - 图表 50：PX 开工率 - 图表 51：PTA 开工率 - 图表 52：涤纶长丝开工率 - 图表 53：国内织造业开工率 - 图表 54：江浙地区下游织机开工率 - 图表 55：江浙织机 POY 库存天数 - 图表 56：江浙织机 DTY 库存天数 - 图表 57：江浙织机 FDY 库存天数 - 图表 58：乙烯价格 - 图表 59：丙烯价格 - 图表 60：丁二烯价格 - 图表 61：苯乙烯价格 - 图表 62：PE 价格 - 图表 63：PP 价格 - 图表 64：丙烯酸价格 - 图表 65：乙烯-石脑油价差 - 图表 66：丙烯-石脑油价差 - 图表 67：苯乙烯-乙烯价差 - 图表 68：PE-乙烯价差 - 图表 69：PP-丙烯价差 - 图表 70：丙烯酸-丙烯价差 - 图表 71：乙烯开工率 - 图表 72：丙烯开工率 - 图表 73：丁二烯开工率 - 图表 74：苯乙烯开工率 - 图表 75：PE 开工率 - 图表 76：PP 开工率 - 图表 77：丙烯酸开工率 - 图表 78：不饱和聚酯树脂开工率 - 图表 79：丁苯橡胶开工率 - 图表 80：共聚注塑开工率 - 图表 81：丙烯工厂库存量 - 图表 82：丁二烯工厂库存量 - 图表 83：PE 工厂库存量 - 图表 84：PP 工厂库存量 - 图表 85：苯乙烯工厂库存量 - 图表 86：丙烯酸工厂库存量