> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 石油石化行业周报总结 ## 核心内容概述 本周石油石化行业整体呈现价格波动与库存调整的态势。原油价格大幅回落，但中长期来看，全球炼能格局优化、供给收缩及中东冲突等因素可能推动油气价格中枢上移，利好油气生产企业与炼化企业。芳烃与烯烃产业链价格多数下跌，但部分产品利润有所扩张，行业进入库存再平衡阶段。 ## 主要观点 ### 1. 原油价格与供需动态 - **原油价格**：本周布伦特原油期货结算价为82.49美元/桶，环比下跌7.35%；WTI原油期货结算价为77.29美元/桶，环比下跌7.54%。 - **原油供给**：美国原油产量小幅上升，而欧佩克原油产量显著增加，全球石油钻井数量环比增加，显示供给端有所恢复。 - **原油需求**：美国炼厂原油加工量环比小幅下降，开工率略有下滑；中国炼厂开工率上升，显示国内需求逐步回暖。 - **原油库存**：美国原油总库存减少，商业库存增加，战略库存减少，表明库存正逐步向平衡状态靠拢。 ### 2. 芳烃产业链价格与利润 - **芳烃价格**：PX、PTA、MEG、POY、FDY、DTY价格多数下跌，其中PX价格环比下跌33美元/吨，PTA价格环比上涨100元/吨。 - **芳烃利润**：PXN价差和PTA现货加工费环比上涨，但涤纶长丝与PTA、PX的价差多数收窄，显示下游需求疲软，行业利润承压。 ### 3. 烯烃产业链价格与利润 - **烯烃价格**：乙烯、丙烯、PE、苯乙烯、PP、丙烯酸、丁二烯价格跌多涨少，其中乙烯价格下跌250元/吨，丁二烯价格上涨163元/吨。 - **烯烃利润**：乙烯-石脑油价差收窄，丙烯-石脑油价差扩大，PE-乙烯价差走阔，显示部分产品利润改善。 ## 关键信息 ### 原油板块 - **价格波动**：短期油价剧烈波动，导致下游观望，石化产品成交偏弱。 - **中长期展望**：随着全球炼能收缩、需求回暖，油价中枢上移，炼化盈利有望持续改善。 - **投资建议**：推荐关注油气生产企业（如中国海油、广汇能源），以及大炼化企业（如荣盛石化、恒力石化）。 ### 芳烃模块 - **价格变化**：芳烃价格多数回落，但PTA现货加工费上涨，显示部分产品利润提升。 - **库存调整**：下游织造业开工率下降，江浙地区织机开工率也有所下滑，库存天数增加，表明需求疲软。 - **投资建议**：推荐关注涤纶长丝企业（如桐昆股份、新凤鸣）及C3、C4相关企业（如齐翔腾达、宇新股份）。 ### 烯烃模块 - **价格波动**：烯烃价格跌多涨少，其中乙烯、丙烯酸等产品价差走阔，显示部分产品盈利改善。 - **开工率变化**：乙烯、丙烯、PE、苯乙烯、PP等产品开工率稳定，显示生产端维持高位。 - **投资建议**：推荐关注大炼化企业（如荣盛石化、恒力石化），以及长丝、瓶片、C3/C4相关企业（如万凯新材、华润材料、东华能源）。 ## 投资逻辑 1. **中东冲突带动油价中枢上移**：推荐关注油气生产企业，如中国海油、广汇能源。 2. **炼化行业长期紧平衡格局**：推荐关注大炼化企业，如荣盛石化、恒力石化，以及长丝、瓶片、C3/C4相关企业。 3. **油价上涨带动Capex增长**：建议关注油服及工程企业，如海油工程、惠博普。 ## 风险提示 - 原油价格波动 - 需求不及预期 - 出口风险 - 产业政策调整 ## 行业数据概览 | 指标 | 周环比 | 一周前 | 两周前 | 一个月前 | 两个月前 | 一季度前 | 半年前 | 一年前 | |------|--------|--------|--------|----------|----------|----------|--------|--------| | 上证指数 | 7.4% | 7.2% | 7.2% | 7.2% | 7.2% | 7.2% | 7.2% | 7.2% | | 沪深300 | 36.7% | 33.4% | 29.7% | 36.7% | 33.4% | 29.7% | 36.7% | 33.4% | | 石油石化 | 7.2% | 33.4% | 29.7% | 7.2% | 33.4% | 29.7% | 7.2% | 33.4% | ## 重点公司盈利预测与估值 | 公司名称 | 代码 | 股价(元) | EPS(2026E) | EPS(2027E) | EPS(2028E) | PE(2026E) | PE(2027E) | PE(2028E) | PB(2026E) | 投资评级 | |----------|------|----------|------------|------------|------------|------------|------------|------------|------------|-----------| | 中国海油 | 600938.SH | 31.33 | 3.31 | 3.34 | 3.44 | 9.46 | 9.39 | 9.10 | 1.70 | 强推 | | 恒力石化 | 600346.SH | 17.89 | 1.58 | 1.93 | 2.16 | 11.34 | 9.25 | 8.30 | 1.69 | 强推 | | 荣盛石化 | 002493.SZ | 13.23 | 0.66 | 0.79 | 0.91 | 20.15 | 16.74 | 14.46 | 2.47 | 强推 | | 广汇能源 | 600256.SH | 5.67 | 0.48 | 0.55 | 0.60 | 11.79 | 10.36 | 9.47 | 1.34 | 强推 | | 桐昆股份 | 601233.SH | 23.56 | 1.28 | 1.58 | - | 18.44 | 14.88 | - | 1.43 | 强推 | ## 总结 本周石油石化行业在油价波动中表现分化，短期供需再平衡，中长期炼能优化与供给收缩支撑行业景气。芳烃与烯烃产业链价格多数下跌，但部分产品利润有所扩张，显示行业正逐步进入调整期。投资逻辑聚焦于油价中枢上移、炼化行业盈利改善及产业链价差修复，建议关注油气生产企业、大炼化企业、长丝及C3/C4相关企业。