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偏多运行 郑糖空头回避

——国信期货白糖周报（2026年3月13日）

一、核心内容概述

本报告对2026年白糖市场进行了全面分析，重点围绕国内市场（郑糖）与国际市场（ICE期糖）的价格走势、供应情况、库存变化及天气影响等方面展开。整体来看，白糖市场呈现偏多运行态势，郑糖强势突破前期压制，国际糖市也维持震荡偏强格局。

二、主要观点

1. 国内市场分析

• 郑糖走势：本周郑糖主力合约突破前期压制，盘中刷新阶段新高，站稳5400元/吨左右的关口，走势明显强于国际糖市。
• 供应变化：国内榨季逐步收尾，国产糖供应边际收紧。
• 进口管控预期：进口管控预期升温，对国内市场形成支撑。
• 下游需求：下游刚需补库发力，进一步推动糖价上涨。
• 市场情绪：多头资金入场带动盘面强势上行，整体呈现单边偏强格局。
• 支撑位：5400元/吨或转为支撑，短期强势格局有望延续。
• 影响因素：关注国际油价走势，因油价波动可能影响乙醇替代需求。

2. 国际市场分析

• ICE期糖走势：本周偏强运行，站稳14美分/磅关键位。
• 支撑因素：
  • 中东地缘冲突及高油价提振乙醇替代预期；
  • 印度、泰国产糖量下调预期。
• 压制因素：
  • 全球食糖仍处宽松格局；
  • 巴西糖出口放量，拖累糖价涨幅。
• 市场预期：国际糖价短期维持偏强震荡，高油价与主产国减产预期持续托底。
• 中期关注点：巴西糖醇比、印度出口政策及下一榨季全球产量预期。

三、关键信息汇总

1. 现货价格及基差走势

• 基差走势显示国内糖价相对坚挺，与国际糖价存在一定差距。

2. 广西、云南销售情况

• 1月广西、云南销售数据表明，国内糖销售有所回暖，但整体仍受产区库存影响。

3. 食糖进口情况

• 12月进口量：58万吨，同比增加19万吨。
• 巴西配额内进口成本：4019元/吨，配额外为5090元/吨。
• 泰国配额内进口成本：4078元/吨，配额外为5166元/吨。

4. 国内工业库存

• 2025/26榨季1月工业库存约为419万吨，较去年同期增加43.22万吨。

5. 郑商所仓单及有效预报

• 本周郑糖仓单加预报总计17026张，较上一周减少144张。
• 仓单数量为16342张，有效预报684张。

6. 巴西生产进度

• 1月下半月累计压榨量6.02亿吨，同比减少2.16%。
• 产糖4024万吨，同比增加0.86%。

7. 巴西双周制糖比

• 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为50.74%，去年同期为48.14%，显示糖产量上升趋势。

8. 巴西食糖月度出口

• 2月糖出口量为222.97万吨，较去年同期增加22%。

9. 国际主产区天气情况

• 巴西：主产区降雨充沛，有利于甘蔗生长。
• 印度：几无降水，有利于甘蔗压榨。

四、操作建议

• 短线交易为主，不宜过度追高。
• 关注国际油价及巴西、印度等主产国政策变化对糖价的影响。

五、免责声明

• 本报告由国信期货撰写，未经授权不得复制、发布或分发。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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