20210426-华泰期货-白糖周报_外糖带动郑糖反弹_短期警惕回落风险_4页_741kb

报告摘要

本周白糖市场在国内外因素的共同推动下呈现反弹走势，但需警惕短期回落风险。原糖期货因法国甜菜受损、泰国减产及巴西干燥天气影响而持续上涨，国内郑糖也因需求阶段性改善及外盘带动而稳步上行。

外糖支撑明显：法国低温天气导致甜菜严重受损，泰国本榨季产量减少，巴西中南部干燥天气可能削减产量，这些因素持续支撑原糖价格。
郑糖反弹受支撑：国内加工糖产量下降，部分企业停机检修，导致供应减少，支撑了白糖价格的反弹。现货价格也有所上涨，全国白糖出厂均价为5403元/吨，较上周上涨0.80%。
需求阶段性改善：随着五一假期临近，贸易商开始适量补充库存，带动现货流通和成交。据天下粮仓数据，广西和云南样本集团周成交量增加36000吨。
库存压力仍存：虽然上周库存有所下降，但整体仍处于较高水平，成为糖价短期上涨的阻力。
进口成本高位：巴西和泰国配额外进口利润持续缩窄，甚至转为负值，进口已进入无利可图阶段，对国内市场形成一定支撑。
成本端支撑增强：国产糖新榨季甘蔗出糖率下滑，导致成本上升，完税成本约5500元/吨，成为未来糖价上涨的重要驱动因素。
宏观环境偏暖：美国财政刺激力度大，货币政策维持宽松，整体农产品市场偏强，白糖有望获得资金关注。