20260403-国信期货-白糖周报_郑糖走弱_国内糖产量超预期_15页_1mb

报告摘要

本报告为国信期货发布的白糖周报，内容聚焦于2026年4月3日当周白糖市场的走势分析及未来展望。报告指出，国内白糖市场整体偏弱，郑商所白糖期货价格周度下跌2.72%，而国际ICE期糖价格也下跌5.02%。国内糖产量超预期，工业库存增加，进口成本上升，以及国际主产区天气与产量变化共同影响市场走势。

价格走势：郑糖本周震荡回落，主要受国内榨季收尾、高库存与进口成本等因素影响。
产量情况：广西、云南进入榨季尾声，累计产量同比增加，其中广西产糖量超出市场预期。
库存水平：2025/26榨季2月工业库存约为581万吨，较去年同期增加84.55万吨，处于季节性高位。
进口成本：根据ICE期糖05月合约15美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为4213元/吨，配额外为5343元/吨；泰国配额内为4149元/吨，配额外为5260元/吨。
仓单及预报：本周郑糖仓单加预报总计16862张，较上一周持平，仓单数量为16862张，有效预报为0张。
操作建议：短期以偏空思路为主。

价格走势：ICE原糖本周冲高回落，周初受地缘冲突与高油价提振，随后获利回吐。
基本面影响：巴西本榨季产糖量同比微增，泰国产量高于预期，全球供应仍处于宽松格局。
天气影响：
- 巴西主产区降雨充沛，有利于甘蔗生长。
- 印度降水略有增加，或影响甘蔗压榨进度。
市场驱动因素：
- 利多：中东局势紧张推高原油价格，强化巴西甘蔗制醇比提升、制糖比下调的预期；印度产量不及预期，多家机构下调全球过剩预估。
- 利空：巴西产量微增，泰国产量超预期，全球供应宽松；美元走强、地缘情绪降温引发高位抛压。