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郑糖止跌企稳 偏多思路为主 - 国信期货白糖周报总结

核心内容

国信期货发布的2025年6月22日白糖周报指出，郑商所白糖期货本周止跌反弹，周度涨幅为0.99%，而ICE期糖则震荡寻底，周度跌幅为1.15%。整体来看，国内市场呈现一定的支撑，而国际市场则受到巴西生产数据和原油价格等因素影响，走势较为复杂。

主要观点

国内市场分析

• 价格走势：郑糖止跌企稳，小幅反弹。
• 进口数据：5月进口量同比增加32万吨，但市场对这一数据的利空影响已提前消化，对郑糖价格影响有限。
• 基差表现：基差维持在400元/吨以上，对郑糖形成明显支撑。
• 仓单变化：郑糖仓单及有效预报总计28279张，较上周减少837张，显示出市场供应有所收紧。
• 库存情况：5月工业库存为304.83万吨，较去年同期减少32.21万吨，库存水平下降为价格提供了一定支撑。

国际市场分析

• 巴西生产数据：5月下半月累计压榨量1.27亿吨，同比减少11.85%，产糖695.4万吨，同比减少11.64%。但巴西的双周制糖比升至49.99%，高于去年同期的47.81%，表明其对糖的生产倾向增强，对糖价形成压制。
• 天气影响：巴西主产区降雨略有增加，有利于甘蔗压榨；印度季风雨来临，降水充沛，对产量有利。
• 国际局势：原油价格上涨对糖价形成一定支撑，糖醇比价逐渐成为关注焦点。
• 贸易动态：巴基斯坦计划从全球市场采购75万吨食糖，虽对贸易流影响有限，但市场担忧战备因素可能波及印度，短期内对国际糖价存在提振作用。

关键信息

现货价格及基差

• 基差维持在400元/吨以上，显示市场对郑糖的支撑较强。

进口成本

• 巴西配额内进口成本为4632元/吨，配额外为5889元/吨；
• 泰国配额内进口成本为4656元/吨，配额外为5920元/吨。

巴西生产情况

• 5月下半月累计压榨量1.27亿吨，同比减少11.85%；
• 产糖695.4万吨，同比减少11.64%；
• 双周制糖比为49.99%，较去年同期上升2.18个百分点。

巴西出口情况

• 5月糖出口量为225.32万吨，较去年同期减少55.75万吨。

后市展望

• 国内市场：预计郑糖价格将在5600元/吨一线获得支撑，市场整体呈现偏多思路。
• 国际市场：巴西生产数据虽对价格形成压制，但国际局势和原油价格的上涨可能对糖价形成一定支撑。同时，巴基斯坦采购计划可能对印度市场产生间接影响，短期对国际糖价有提振作用。

操作建议

• 建议以短多交易为主，关注市场支撑位及国际动态变化。

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