20220527-瑞达期货-白糖市场周报_减产预期_内外倒挂_郑糖仍偏多思路对待_18页_1mb

报告摘要

白糖市场周报总结（2022.05.27）

核心内容概览

本周白糖市场整体呈现震荡偏强走势，郑糖2209合约继续反弹，主要受国内减产预期及需求季节性回暖支撑。国际原糖价格有所上涨，但美糖价格回落，未能站稳20美分/磅。进口食糖成本价格维持高位，但配额外利润空间收窄，市场对进口糖的依赖度有所下降。国内食糖供应端进入尾声，新增工业库存开始下降，销售情况尚可，但成品糖与软饮料产量同比变化出现分化。

主要观点

1. 国内减产预期支撑糖价

印度出口政策：印度政府要求出口商对6月1日至10月31日的糖出口申请许可，该政策处于市场预期之内，对国际糖价影响有限。
国内产量：截至4月底，2021/22年制糖期全国累计产糖935.05万吨，同比减少118万吨，预计全年产量将低于1000万吨，减产预期支撑糖价。
库存去库：国内食糖新增工业库存进入下降拐点，市场消耗加快，关注后续库存去库情况。

2. 需求端表现分化

成品糖销量：2022年4月成品糖产量同比增加11.0%，累计销量443.67万吨，销糖率47.45%，同比提升0.43%。
软饮料产量：2022年4月软饮料产量同比减少8.5%，显示需求端出现分化，对糖价支撑有限。

3. 期现市场动态

郑糖期货价格：本周郑糖2209合约期价继续反弹，周度涨幅约0.89%。
现货价格：广西柳州、南宁及云南主产区食糖现货价格分别为5980元/吨、5955元/吨、5855元/吨，整体上涨。
进口成本：进口巴西糖配额内成本价格为5262元/吨，配额外为6710元/吨；进口泰国糖配额内成本5280元/吨，配额外为6740元/吨。
利润空间：进口巴西糖配额内利润为649元/吨，配额外利润为-800元/吨；进口泰国糖配额内利润为469元/吨，配额外利润为-834元/吨，显示进口利润空间收窄。