20180926-华宝证券-数量化策略跟踪评价周报_市场超跌反弹_关注指数增强策略_12页_1mb

金融工程周报总结：2018年9月26日

核心内容概述

本报告分析了2018年9月26日当周的多因子选股、权益量化策略、风格轮动及行业配置策略的表现，指出市场呈现超跌反弹趋势，风格因子与行业因子在不同时间维度上表现各异，部分策略表现优于市场基准。

主要观点

1. 多因子选股策略表现

• 当期IC值：规模、动量及贝塔因子表现较好，IC值分别为 $12.01%$、$11.99%$ 和 $8.90%$。
• IC值正负：规模与贝塔因子为正，动量因子为负，表明大盘股及高贝塔个股近期表现强势，市场风格呈现反转特征。
• 近一个月趋势：低估值因子表现稳定，市场反转效应显著。

2. 权益量化策略跟踪

• 指数增强策略：沪深300指数增强策略较被动指数策略过去5日超额收益为 $0.11%$，中证500指数增强策略为 $0.38%$。
• 主动量化策略：主动量化策略过去5日超额收益为 $0.91%$，表现优于中证500被动指数策略。
• 量化对冲策略：过去5日表现不佳，超额收益为 $-0.63%$、$-0.04%$，与类固收产品相比仍落后。
• 策略配置建议：9月，主动量化与中证500指数增强轮动策略持有主动量化策略；量化对冲与长期纯债轮动策略持有长期纯债策略。

3. 风格轮动策略表现

• 大小盘风格：过去5日超额收益为 $-3.32%$，9月模型得分5.00，风格偏向不明显，继续持有小盘风格。
• 价值成长风格：过去5日超额收益为 $-0.14%$，9月模型得分5.00，风格偏向不明显，继续持有价值风格。
• 动量反转风格：过去5日超额收益为 $0.53%$，9月模型得分5.67，略微偏向动量风格，持有动量指数。

4. 行业配置策略表现

• 行业表现：过去一周申万28个行业均录得正收益，其中食品饮料、休闲服务、房地产、银行及非银金融涨幅较大。
• 因子表现：动量因子多空组合收益率最高，过去5日为 $1.17%$，行业景气度因子为 $0.96%$。
• 行业配置组合：过去5日收益率为 $3.90%$，超额收益为 $1.01%$；9月推荐配置银行、国防军工、采掘、房地产及汽车。

关键信息

多因子选股策略

• 因子表现：规模、动量、贝塔因子表现较好，低估值因子近一个月表现稳定。
• 风格特征：市场呈现反转风格，大盘及高贝塔个股表现强势。

权益量化策略

• 策略分类：包括指数增强策略、主动量化策略及量化对冲策略。
• 绩效表现：
  • 沪深300指数增强策略：过去5日超额收益 $0.11%$，过去250日超额收益 $1.61%$。
  • 中证500指数增强策略：过去5日超额收益 $0.38%$，过去250日超额收益 $4.98%$。
  • 主动量化策略：过去5日超额收益 $0.91%$，过去250日超额收益 $7.08%$。
  • 量化对冲策略：表现不佳，与类固收产品相比仍有差距。

风格轮动策略

• 策略选择依据：基于市场热点指标、股指期货升贴水率及策略强弱构建轮动策略。
• 9月策略配置：
  • 大小盘风格轮动策略：持有小盘风格。
  • 价值成长风格轮动策略：持有价值风格。
  • 动量反转风格轮动策略：持有动量风格。

行业配置策略

• 因子表现：动量因子表现最佳，行业景气度与资金流因子也表现良好。
• 组合收益：过去5日行业配置组合收益率为 $3.90%$，超额收益为 $1.01%$。
• 9月推荐行业：银行、国防军工、采掘、房地产、汽车。

风险提示

• 数量化策略研究基于历史数据，存在模型设定偏差风险。
• 投资需谨慎，报告内容仅供参考，不构成投资建议或承诺。

图表与数据支持

• 图表包括风格因子IC值、收益率、IR值、行业配置因子表现及组合收益率跟踪等。
• 数据来源为Wind资讯及华宝证券研究创新部，策略绩效基于历史回测结果。

结论

市场近期呈现超跌反弹趋势，多因子选股策略中规模、动量、贝塔因子表现较好，市场风格呈现反转效应。权益量化策略中，主动量化与中证500指数增强策略表现优于被动指数策略，量化对冲策略表现仍需关注。行业配置策略中，动量因子表现突出，推荐配置银行、国防军工、采掘、房地产及汽车行业。整体来看，市场风格偏向均衡，建议关注动量与低估值因子的配置机会。