20210523-南华期货-有色金属（铜）周报_回调开启_长期看涨_26页_1mb

有色金属（铜）周报总结

核心内容

本周有色金属（铜）市场出现回调，但分析师认为长期仍看涨。报告从宏观环境、供给、需求、库存等角度全面分析了铜市场的现状及未来走势。

主要观点

• 宏观环境：国内国务院连续两次关注大宗商品价格，强调遏制不合理上涨，防止向居民消费价格传导。美联储维持资产购买规模，但暗示可能逐步缩紧货币政策，而欧元区通胀相对疲软。
• 供给情况：铜矿供应偏紧，主要受南美疫情和供应国影响。智利铜业委员会预测铜价可能短期冲高，但明年有望回落。必和必拓计划五年内提高铜产量30万吨/年。
• 需求动态：铜价回调后，需求端略有缓和，部分上游企业开始出货，下游企业也接受偏高价格。电网和房地产投资保持增长，空调和汽车产量、销量均大幅上升。
• 库存变化：上期所库存下降8000吨，但仍维持在22万吨高位；LME库存略有回升，国内保税区库存小幅增加。

关键信息

期货盘面回顾

• 伦铜：最新价9901.00美元/吨，周跌3.25%，持仓减少18443手，周成交584000手。
• 沪铜：最新价72160元/吨，周跌3.22%，持仓减少14132手，周成交1863112手。
• 国际铜：最新价64190元/吨，周跌3.56%，持仓减少1189手，周成交98015手。
• COMEX铜：最新价4.5095美元/盎司，周跌3.30%，持仓减少16432手，周成交499000手。

现货市场回顾

• LME现货：价格9884.50美元/吨，周跌323.00元，基差-16.50美元/吨。
• 上海有色：价格71950元/吨，周跌2810元，基差-120元/吨。
• 长江有色：价格72000元/吨，周跌3030元，基差-70元/吨。
• 上海物贸：价格71945元/吨，周跌2645元，基差-125元/吨。

持仓分析

• 本周铜期货合约持仓整体下降，沪铜主力持仓减少14132手，伦铜持仓减少18443手，COMEX持仓减少16432手。

期限结构

• 各期货合约价差和基差均出现不同程度的下跌，显示市场预期偏弱。

宏观政策影响

• 国内政策强调稳定大宗商品价格，防止向CPI传导。
• 美联储维持资产购买规模，但释放逐步缩紧信号，欧元区通胀数据疲软。

供给与需求预测

• 铜矿供应偏紧，可能推动短期铜价上涨。
• 需求端因价格回调有所缓和，部分企业恢复生产。
• 精废价差扩大，再生铜市场活跃。

策略建议

• 建议在7万元整数关口附近做多，长期看涨铜价。
• 注意政策变化对市场的影响，以及供需动态调整。

联系信息

• 分析师：薛娜，投资咨询证书：Z0011417，联系方式：0571-89727544，邮箱：xuena@nawaa.com
• 联系人：肖宇非，从业资格证书：F3080728，邮箱：xiaoyufei@nawaa.com
• 联系人：寿佳露，从业资格证书：F3048836，邮箱：shoujialu@nawaa.com

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