20210523-南华期货-苯乙烯周报_预期转向_快速回调_27页_4mb

南华苯乙烯周报总结

核心内容概述

本周苯乙烯市场整体呈现预期转向、快速回调的趋势。供应端压力有所回升，需求端则以持稳为主，市场对伊朗原油重返市场以及国内检修装置复工的预期变化影响了价格走势。同时，市场库存处于低位，可能在月底带来一定的挺价效应。

主要观点

• 供应端：随着新装置投产和检修装置复工，国内苯乙烯供应压力提升，但港口库存仍处于低位，短期可能对价格形成支撑。
• 需求端：下游需求整体偏弱，加工利润有所修复但终端对高价货源仍持抵制态度，实际交投情况一般。
• 成本支撑：纯苯进口量虽高，但加工利润已趋近于零，成本支撑不稳固。
• 市场预期：短期价格可能因成本端波动而出现高波动风险，中长期则需关注伊朗原油谈判进展和国内供应恢复情况。

关键信息

供应方面

• 国内供应情况：

  • 2021年5月国内供应增量约10万吨。
  • 华泰盛富、中化弘润、宁波大榭和九江石化已逐步恢复至满产。
  • 国内开工率回升至87%。
  • 华东港口库存持续下降，5月17日统计为12.1万吨，较5月10日减少0.8万吨。
  • 5月23日九江石化计划出产品，预计月底库存可能形成挺价心态。

• 进口情况：

  • 4月进口量达38.68万吨，高于预期。
  • 5月进口量预期一般，但下旬后国内检修装置复工可能缓解供应压力。
  • 本周到港量为132,100吨，发船量为21,000吨。

• 国际供应情况：

  • 美国、德国、韩国、日本等地的苯乙烯装置均有检修计划，部分装置已恢复生产。
  • 伊朗原油谈判进展良好，若达成协议，可能增加市场供应。

需求方面

• 下游表现：

  • 本周需求略强于供应，整体持稳，仅有小幅下跌。
  • 三大下游（PS、ABS、EPS）样本库存均出现累库。
  • PS开工率小幅下滑，ABS开工率维持稳定，EPS因安徽嘉熙负荷提升而小幅回升。

• 需求数据：

  • 4月份家电产量环比下滑，5月份空调、冰箱排产预期一般。
  • 5月21日EPS企业库存指数上升至38.06，环比上周增加4.19。
  • ABS成品库存量为20.2万吨，环比增加0.5万吨，增幅2.5%。

• 成本与利润：

  • 纯苯加工利润处于高位，但苯乙烯非一体化加工成本在9200附近，盘面已无明显加工利润。
  • 苯乙烯与南华能化指数走势趋于一致，显示两者间联动性较强。

行情预期与操作建议

• 行情预期：

  • 短期价格可能因成本端波动而出现宽幅震荡，警惕高波动风险。
  • 中期宏观预期尚可，但上游原料压力提升，成本支撑不稳。
  • 月底现货价格可能反复，由于库存低位，存在一定的挺价预期。

• 操作建议：

  • 建议轻仓观望，等待反弹高位长线空单介入机会。
  • 06合约预计波动区间在9000-9500之间。
  • 前期累积期权到期后，暂时观望。

图表说明

• 图表1：布伦特原油与苯乙烯走势，显示两者间相关性。
• 图表2：苯乙烯与南华能化指数走势，反映市场联动性。
• 图表3：纯苯进口数据，显示4月进口量高于预期。
• 图表4：纯苯华东港口库存，持续下降。
• 图表5：苯乙烯华东市场现货价，显示价格波动。
• 图表6：苯乙烯产量与开工率，反映市场供需变化。
• 图表7：苯乙烯非一体化加工利润，显示加工利润趋近于零。
• 图表8：韩国苯乙烯利润，显示加工利润变化。
• 图表9：苯乙烯进口量，显示市场进口动态。
• 图表10：进口窗口与苯乙烯出口量，显示贸易流向。

结论

本周苯乙烯市场在供应端压力回升和需求端持稳的背景下，价格出现快速回调。随着检修装置复工，供应压力可能持续，但港口库存低位仍可能带来一定的支撑。投资者应关注伊朗原油谈判进展及国内供应恢复情况，短期以轻仓观望为主，中长期可考虑在反弹高位介入空单。