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期权策略周报总结（2021年5月23日）

核心内容概述

本报告为南华期货研究所发布的《期权策略周报》，主要围绕50ETF期权和沪深300股指期权的市场表现及策略建议展开。报告指出，当前市场隐含波动率下降，但整体仍低于历史水平，市场不确定性较高。基于此，建议投资者继续持有卖出50ETF蝶式期权策略。

主要观点

1. 市场波动率分析

• 50ETF期权隐含波动率：14.61%，较一周前下降2.52%。
• 沪深300股指期权隐含波动率：14.84%，较一周前下降4.06%。
• 波动率指数：南华50ETF波动率指数为21.77，南华沪深300波动率指数为24.49，与前一周相比小幅回落。
• 波动率趋势：隐含波动率均低于历史波动率，市场情绪趋于平稳。

2. 标的行情判断

• 本周股指震荡偏弱，市场主界面宽松，但金融机构资金入市意愿较低。
• 连续下跌后，股指不确定性仍较高，预期波动将维持高位。

3. 策略建议

• 卖出50ETF蝶式期权策略：买入平值认购和认沽期权，卖出虚值一档认购和认沽期权，以获取标的波动上涨带来的收益。
• 策略表现：上周该策略收益率为-0.2%，表现略负。
• 风险控制：当回撤达到5%时，建议平仓止损。

关键信息

1. 市场数据

• 就业数据：1-4月全国城镇新增就业437万人，4月城镇调查失业率为5.1%，较3月下降0.2个百分点，同比下降0.9个百分点。
• 财政数据：1-4月全国一般公共预算收入78008亿元，同比增长25.5%；税收收入67450亿元，增长27.1%；印花税收入1600亿元，增长49.6%，其中证券交易印花税1025亿元，增长57.9%。
• 支出数据：1-4月全国一般公共预算支出76396亿元，增长3.8%。

2. 市场展望

• A股短期无重大利多利空，但后期不确定性仍然较大。
• 建议投资者继续持有卖出50ETF蝶式期权策略，以应对可能的波动。

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