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政策调控下供应释放预期强烈——动力煤周报总结

核心内容

本报告分析了2021年5月动力煤市场情况，指出在政策调控逐步落地的背景下，供应释放预期增强，但短期内市场仍呈现震荡偏弱的走势。报告涵盖了供应、需求、库存、期货盘面和现货市场等多个方面，并结合了近期重要事件进行分析。

主要观点

供应方面

• 煤矿产量释放有限：山西、陕西等地煤矿因安全环保检查依然较严，产量释放受限。
• 鄂尔多斯煤管票紧缺：煤管票按核定产能发放，月底供应紧张。
• 政策调控预期强烈：随着政策逐步落实，未来供应有望释放，但短期内仍受限制。
• 澳煤进口受限：澳煤通关仍存在障碍，对市场影响持续。

需求方面

• 下游需求保持高位：尽管为淡季，但工业用电需求较好，日耗同比偏高。
• 电厂日耗维持高位：5月电厂日耗相比4月有所提升，后期有望持续走高。
• 补库需求积极但效果有限：下游补库意愿较强，但库存上升幅度不大，补库难度较高。
• 水电替代效应逐步显现：水电旺季到来，对火电的替代效应开始显现。

库存方面

• 港口库存压力不大：煤炭发运维持高位，但下游高日耗导致库存偏低，港口累库压力有限。
• 江内库存持稳：港口库存未出现明显波动。
• 电厂库存低位：电厂库存维持在较低水平，补库意愿强，但实际库存提升有限。

关键信息

期货盘面回顾

• ZC01合约：收盘价700.4，周跌15.68%，月跌4.63%。
• ZC03合约：收盘价685.2，周跌13.05%，月跌4.99%。
• ZC05合约：收盘价680.0，周跌12.51%，月跌13.38%。
• ZC07合约：收盘价756.6，周跌14.41%，月涨0.66%。
• ZC09合约：收盘价713.0，周跌15.90%，月跌4.35%。
• ZC11合约：收盘价709.0，周跌15.60%，月跌4.06%。
• 价差情况：
  • 1-5价差为20.4，周跌33.0。
  • 5-9价差为-33.0，周涨37.6。
  • 9-1价差为12.6，周跌4.6。

现货市场回顾

• 坑口价格：内蒙古东胜、山西大同、陕西榆林价格均有所下跌，其中陕西榆林跌幅最大。
• 港口价格：秦皇岛港价格小幅下跌，但整体库存略有上升，其他港口如曹妃甸港库存显著增加。
• CCI价格指数：CCI5500（含税）价格有所下跌，而CCI进口4700（含税）价格略有上升。
• 国际现货价：纽卡斯尔NEWC现货价上涨，欧洲ARA港现货价下跌，理查德RB现货价微跌。

港口库存变化

• 秦皇岛港：库存微增0.82%，净调入量微降。
• 黄骅港：库存下降5.42%，净调入量下降。
• 曹妃甸港：库存显著增加12.18%。
• 京唐港：库存微降。
• 北方四港合计：库存增加4.69%，调入量增加。
• 江内主要港口：库存增加5.16%。
• 广州港：库存增加6.98%。

近期重要事件

1. 进口数据：

   • 4月动力煤进口量964万吨，同比下降33.61%。
   • 1-4月累计进口动力煤3778万吨，同比下降31.45%。
   • 褐煤进口量同比下降18.1%。

2. 煤矿安全情况：

   • 山西省4月煤矿事故起数和死亡人数同比持平，但1-4月同比上升100%和75%。
   • 1-4月全省煤矿监察矿井728座，监察执法859矿次，覆盖率80%。

3. 电力生产情况：

   • 4月全国绝对发电量6230亿千瓦时，同比增长11.0%。
   • 火电同比增长12.5%，水电增长3.3%，核电增长5.2%，风电增长21.1%，太阳能发电下降6.4%。

结论

短期来看，动力煤市场在政策调控下供应释放预期增强，但电厂库存仍偏低，需求支撑较强，导致市场情绪偏弱。预计随着政策的进一步落实，供应将逐步增加，但短期内价格可能仍以震荡偏弱为主。下游补库需求积极，但实际库存提升有限，市场仍需关注政策调控与需求变化的动态影响。