20210523-国信期货-甲醇周报_供应稳固攀升_甲醇回调整理_19页

甲醇市场周报总结

核心内容

本周甲醇市场整体呈现回调走势，主力合约2109周跌幅达8.32%，反映出市场对供需面支撑力度减弱的担忧。港口基差下行，对期货价格支撑减弱；而内地市场因高位挺价，基差相对强势。外盘甲醇市场同样高位回落，欧洲装置检修、美国新增产能以及中东伊朗新装置试车等消息对市场情绪产生影响。

主要观点

1. 价格走势

• 甲醇期现货价格：主力合约2109连续回调，收盘2513元/吨，周跌幅8.32%。
• 现货价格：内蒙古周均价2375元/吨（+2.15%），山东2677元/吨（+3.69%），江苏2765元/吨（+3.33%），华南2914元/吨（+5.17%）。
• 外盘价格：欧洲甲醇价格在310-313欧元/吨，美国价格在109-112美分/加仑，远月到港非伊船货参考商谈在335-355美元/吨。

2. 供应情况

• 国内开工率：截至5月20日，全国甲醇装置开工负荷为75.24%，环比上涨0.32个百分点，同比上涨10.07个百分点。
• 西北开工率：西北地区开工负荷为82.63%，环比上涨0.26个百分点，同比上涨5.52个百分点。
• 检修恢复：5月已有接近500万吨检修装置恢复运行，国内供应稳固攀升。

3. 进出口动态

• 进口窗口：本周进口窗口缩窄，进口利润回落至200元左右，但仍在较高水平。
• 转口窗口：转口窗口再次小幅打开，未来进口量将恢复至100万吨以上。
• 预计到港：5月下旬至6月上旬沿海地区预计到港57万吨。

4. 港口库存

• 沿海库存：80.8万吨，环比上涨1.38%，同比下降33.12%。
• 可流通货源：预计在15.9万吨附近。
• 提货情况：太仓整体提货量较上周略有缩减，船货提货量较好。

5. 上游原料

• 动力煤：本周动力煤跳水，跌幅超过17%，导致煤制甲醇生产利润大幅上行至接近380元/吨。
• 原油价格：美伊就美国重返伊核协议谈判取得进展，国际油价连续下跌，6月WTI结算价62.05美元/桶，7月布伦特结算价65.11美元/桶。

6. 下游需求

• 整体下游开工率：约75%，环比上涨1.4%。
• 传统下游开工率：约48%，环比上涨1.7%，需求维持稳定。
• 具体下游表现：
  • 甲醛：因山东和陕西部分装置停车，开工负荷下滑。
  • 醋酸：部分装置重启，开工负荷提升。
  • 二甲醚：部分装置停车，开工负荷略有下滑。
  • MTO装置：整体平均开工负荷87.14%，青海盐湖MTO恢复半负荷生产，延长中煤榆林能化二期装置停车检修。

关键信息

• 供需面：供应端稳固攀升，需求端维持稳定，但整体供需面支撑力度转弱。
• 进口预期：未来进口量将恢复至100万吨以上，进口窗口有望逐步打开。
• 库存变化：沿海库存小幅上涨，可流通货源增加，但港口提货量略有缩减。
• 利润情况：煤制甲醇利润恢复，但下游整体利润偏低，部分处于盈亏平衡线或亏损。
• 操作建议：目前港口基差维持现货升水，建议单边谨慎操作，91价差反套持有。

后市展望

• 供应端持续恢复，进口量有望增加，但短期内市场仍受国际油价和动力煤价格下跌影响。
• 需求端相对稳定，但MTO装置检修计划可能限制需求增长。
• 未来需关注伊朗原油产量恢复、外盘装置投产情况及国内进口政策变化对市场的影响。

分析师：郑浙予
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