20160117-兴业证券-农业周报：短期震荡无碍长期向上趋势_1mb

农业周报总结：短期震荡无碍长期向上趋势

核心内容

本报告为2016年1月17日发布的农业周报，主要分析了农业板块的市场表现、价格走势、供需变化及投资建议。报告指出，尽管农业板块本周表现疲弱，但基本面良好，周期性优势明显，长期来看仍有上涨潜力。

主要观点

• 农业板块表现：本周农业板块下跌10.91%，在28个子行业中排名第18。其中，生猪养殖板块受猪价滞涨影响表现较差，而饲料和白鸡养殖板块相对抗跌，部分个股仍表现强势。
• 猪价走势：猪价在1月16日稳定在17.88元/千克，尽管全国平均猪价在突破18元/千克后涨势乏力，但猪源紧张仍支撑价格高位运行。预计节后价格下滑空间有限，全年均价将高于2015年，高点可能突破20元/千克。
• 鸡苗价格：鸡苗价格已突破行业盈亏平衡线，持续上涨，预计后期存栏低位将继续支持价格上涨。毛鸡价格上涨趋势确定，行业亏损情况逐渐改善。
• 存栏数据：12月能繁母猪和生猪存栏环比降幅扩大，春节后补栏积极性更弱，预计一季度存栏继续下降。
• USDA报告：美国农业部调整了全球主要农产品供需数据，其中玉米和大豆产量预期下调，但库存量仍高。阿根廷玉米出口关税取消，可能对美国玉米出口构成竞争压力。大豆基本面有所改善，库销比上调。
• 投资建议：推荐关注生猪养殖板块（温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份）和白鸡养殖板块（圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份），以及饲料板块（海大集团）。建议投资者择机布局，关注确定性强的标的。

关键信息

个股行情回顾

• 生猪养殖：温氏股份-1.15%，牧原股份-8.42%，正邦科技-9.21%，天邦股份-7.67%，雏鹰农牧1.61%
• 禽类养殖：圣农发展-10.45%，益生股份2.99%，民和股份4.41%，仙坛股份0.81%，华英农业-2.16%
• 饲料：新希望7.22%，大北农-2.45%，海大集团-8.80%，通威股份8.75%，唐人神7.22%，金新农7.01%
• 水产养殖：獐子岛-12.07%，好当家-7.17%，壹桥苗业-8.94%，东方海洋-22.69%
• 水产捕捞：开创国际7.22%，中水渔业21.93%
• 油脂：西王食品-4.56%，东凌粮油-2.41%
• 粮食深加工：中粮生化-9.38%，龙力生物3.51%
• 种子：登海种业-0.40%，隆平高科-2.86%，敦煌种业7.22%

农产品价格

• 猪价：外三元生猪17.88元/千克，环比上涨0.22元/kg，全国平均猪价冲破18元/千克后涨势乏力。
• 鸡苗：价格2.75元/羽，环比上涨0.7元，已突破盈亏平衡线。
• 粮食：国内玉米价格2.04元/斤，CBOT玉米价格363.25美元/蒲式耳，国内小麦价格2390元/吨，CBOT小麦价格473美元/蒲式耳，国内大米价格3720元/吨，泰国大米价格369美元/吨。
• 大豆：国内大豆价格3600元/吨，CBOT大豆价格878美元/蒲式耳，大豆进口价392.38美元/吨。
• 食用油：豆油价格5906.84元/吨，菜油价格6100元/吨，棕榈油价格547.50美元/吨，豆粕价格269.70元/吨。

存栏与饲料数据

• 能繁母猪和生猪存栏：12月母猪存栏环比下降0.7%，生猪存栏环比下降1.1%。
• 配合料产量：配合料当月产量增速小幅回升，累计增速也小幅回升。

USDA月度报告

• 玉米：美国玉米产量调整，库消比下降0.21%。
• 大豆：美国大豆产量上调，库消比上升1.20%。
• 棉花：全球棉花库消比上调，美国和巴西产量调整。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

风险提示

• 疫病因素：可能对养殖业造成影响。
• 价格波动：市场对价格的波动可能较大。

附注信息

• 分析师：陈娇、蒋卫华
• 研究助理：毛一凡、王玮
• 机构销售经理：邓亚萍、罗龙飞、盛英君、杨忱、冯诚、顾超、李远帆、胡岩、王立维等
• 联系方式：各地区销售经理及邮箱信息详见表格
• 地址：上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼20层（200135）
• 法律声明：本报告仅供客户使用，不构成买卖建议，信息来源于公开资料，仅供参考。

投资建议

• 短期震荡：农业板块短期表现疲弱，但基本面良好，周期性优势明显。
• 长期趋势：预计农业板块长期将向上趋势，建议投资者密切关注，择机布局。
• 推荐标的：温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份、海大集团等。

图表摘要

• 图1：上周行业排序
• 图2：上周农业子行业排序
• 图3：农业板块估值情况
• 图4：猪价拉升
• 图5：生猪价格回升
• 图6：白条鸡价格震荡
• 图7：鸡苗、鸭苗上涨
• 图8：国内玉米价格企稳
• 图9：CBOT玉米下滑
• 图10：国内小麦价格平稳
• 图11：CBOT小麦下滑
• 图12：国内米价上升
• 图13：泰国大米平稳
• 图14：国内大豆低位平稳
• 图15：国际大豆价格低位震荡
• 图16：大豆进口价下跌
• 图17：豆粕价格震荡下行
• 图18：豆油企稳回升
• 图19：菜油低位平稳
• 图20：棕榈油价格下滑
• 图21：棕榈油成本价回落
• 图22：压榨持续亏损
• 图23：国内糖价高位震荡
• 图24：国际糖价反弹
• 图25：棉花价格下跌
• 图26：国际棉价低位震荡
• 图27：国际橡胶继续下滑
• 图28：番茄酱价格走熊
• 图29：海参价格低位平稳
• 图30：鲍鱼价格回升
• 图31：扇贝价格平稳
• 图32：生猪存栏缓慢回升
• 图33：母猪存栏小幅下滑
• 图34：配合料当月产量增速小幅回升
• 图35：配合料累计增速小幅回升
• 图36：USDA维持美国玉米单产和总产量预估
• 图37：USDA维持巴西玉米产量预估
• 图38：USDA下调阿根廷玉米产量
• 图39：USDA上调美国大豆产量预估
• 图40：USDA上调巴西大豆产量预估
• 图41：USDA维持阿根廷大豆产量预估
• 图42：USDA上调全球棉花、大豆等库销比
• 图43：USDA维持中国各农产品库销比

结论

农业板块虽短期震荡，但基本面良好，周期性优势明显，长期趋势向上。建议投资者关注生猪养殖、白鸡养殖及饲料板块，择机布局。同时，注意疫病及价格波动等风险因素。