20160117-华泰证券-每周经济观察_春节效应促物价持续回暖_经济仍低迷_18页_1mb

2016年1月17日宏观周报总结

核心内容概览

本报告分析了2016年1月17日前一周的宏观经济及市场动态，涵盖上游、中游、下游产业表现、经济基本面、金融市场变化等多个方面。整体呈现经济下行压力大、物价温和上涨、金融市场利率下行、人民币汇率承压的态势。

主要观点

一、上游产业：价格全面下跌，供需失衡加剧

• 有色金属：本周价格全面下跌，LME铜、锌、铅、锡等金属价格跌幅显著，铜价跌至2009年以来最低水平。市场对中国经济增长和需求前景的悲观情绪、美元加息预期以及美国制造业数据疲软是主要原因。CRB金属指数下跌0.92%，供需失衡仍是主要问题。
• 黑色金属：煤炭价格全面下跌，铁矿石价格回落，供需矛盾进一步凸显。高炉开工率维持低位，钢铁库存压力大，价格仍有下行空间。
• 原油：原油价格大幅下跌，IPE和NYMEX轻质原油期货收盘价环比分别下跌9.9%和11.0%。美元升值、美国原油库存增加及伊朗制裁解除预期是主要驱动因素。尽管美国石油钻井平台数量下降，但短期内原油价格可能仍承压。
• 南华价格指数：南华综合指数、工业指数、金属指数等均出现下跌，整体市场情绪偏弱。
• CRB现货综合指数：涨跌互现，食品类下跌显著，油脂和纺织品价格上涨。

二、中游产业：钢材、化工、玻璃、水泥价格全面回落

• 钢材：兰格和Myspic钢价指数均下跌，高炉开工率维持在74.17%，显示需求疲软。螺纹钢、板材等品种价格跌幅较大，型材小幅上涨。
• 化工：化工价格指数全面下跌，聚乙烯、PVC、燃料油等产品价格跌幅明显，主要受原油价格暴跌影响。
• 玻璃：玻璃价格继续下跌，市场信心指数同步下滑，预计价格仍将趋弱。
• 水泥：水泥价格环比下跌0.28%，元旦后需求减弱，春节前价格仍可能下跌。
• 煤炭消费：六大集团耗煤量环比和同比均大幅下降，显示经济疲软。

三、下游产业：房地产成交下降，纺织业微涨，IT市场分化

• 房地产业：30大中城市商品房成交面积环比下降，存销比上升。土地成交金额减少，市场信心不足。
• 纺织业：柯桥价格指数微涨，部分细分品类如服饰辅料上涨明显，但原料类价格小幅下跌。
• 小商品：义乌小商品价格指数环比微涨，文化办公用品涨幅较大。
• 电影业：票房收入和观影人次大幅下滑，反映消费疲软。
• 交通运输业：BDI指数大幅下跌，创历史新低，运输需求疲软。CCFI指数上涨，显示出口集装箱运价有所回升。
• IT业：销量指数上涨，但价格指数下跌，显示市场需求增长但价格承压。

四、农产品：价格温和上涨，需求持续走强

• 农产品批发价格指数和菜篮子产品批发价格指数均上涨，显示年底市场需求上升。
• 仔猪、生猪、猪肉价格均上涨，预计价格将在年底之前保持上涨趋势。

五、金融市场：利率全面下行，人民币承压

• 公开市场操作：央行进行逆回购操作，净投放资金400亿元，利率维持在2.25%。
• Shibor利率：隔夜、1周、2周、1个月等各期限利率均出现下跌，显示市场流动性宽松。
• 人民币汇率：美元兑人民币中间价和即期汇率均承压，人民币贬值压力仍存，央行干预后有所回稳，但中长期仍面临美元走强的压力。

关键信息总结

结论

整体来看，2016年初的市场表现显示经济仍处于低迷状态，上游产业价格全面下跌，中游产业需求疲软，下游产业表现分化，部分行业如纺织业略有回升，但整体仍承压。金融市场流动性宽松，利率下行，但人民币汇率仍面临美元走强带来的贬值压力。物价温和上涨，主要受季节性需求和农产品市场支撑，但经济基本面尚未明显改善，市场对未来的预期仍偏谨慎。