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A股市场趋势周报总结

核心内容概述

2016年第3周A股市场策略周报聚焦于A股市场的短期修复、供给侧改革配置、全球利率环境、人民币汇率走势、产业资本动向、市场资金面以及迪士尼主题投资机会。报告认为，尽管短期市场波动较大，但长期来看，低估值蓝筹股与有估值安全边际的成长股仍有布局价值。

主要观点

• 供给侧改革配置着眼于“小”：推荐市值较小的钢铁板块，约6000亿元左右，因其具备更高的转型潜力。
• 全球利率进一步下滑，中美利差扩大：中国十年期国债收益率下降7.5BP至2.75%，美国十年期国债下降24BP至2.03%，中美利差扩大16.5BP，表明人民币汇率有望企稳。
• 产业资本继续净增持：上周产业资本净增持51.8亿元，已有153家上市公司大股东承诺不减持，显示市场信心有所回升。
• 不必悲观，布局价值：沪深300PE不足12倍，估值处于低位；注册制预期和人民币贬值预期对市场冲击减弱，建议关注低估值蓝筹和成长股。
• 迪士尼主题投资机会仍存：上海迪士尼乐园将于2016年6月16日开园，主题投资在开园前6个月内可能获得超额收益，开园后行情将下行。

关键信息

国内宏观动态

• 进出口数据：2015年全年进出口总值24.59万亿人民币，同比下降7%。12月进出口总值2.48万亿人民币，同比下降0.5%。出口增长2.3%，进口下降4%。
• M1与M2增速：12月M1同比增速为15.2%，M2同比增速为13.3%。四季度M1增速保持在15%以上，显示市场流动性总体宽裕。
• 社会融资规模：12月社会融资规模增量达1.82万亿元，其中委托贷款和信托贷款达到2015年最高水平，企业债券净融资也创历史新高。
• 新增人民币贷款：12月新增人民币贷款5,978亿元，低于市场预期，主要由于非银行金融机构贷款下降。

国际宏观动态

• 人民币贬值风险下降：人民币中间价保持稳定，两岸价差收窄，显示人民币汇率趋于稳定。
• 油价低迷：布伦特原油和WTI原油价格跌破30美元/桶，年初以来跌幅均超20%。
• BDI指数创历史新低：波罗的海干散货指数连续10天下跌，跌幅达21.97%，反映航运业面临寒冬。
• 港元对美元贬值：1月14日和15日港元对美元大幅贬值，主要因美元加息、资本外流及联系汇率制度影响。

市场观察

• 国内股市表现：上周各主要指数均下跌，上证综指跌幅最大，为-8.96%；沪深300电信、能源和材料板块跌幅均超10%。
• 国内股市资金面：银证转账净增加1494亿元，沪股通净流出19.6亿元，融资余额减少356亿元，产业资本净增持51.8亿元。
• 新三板追踪：上周新三板成交金额56.53亿元，定增预案预计募资87.29亿元，主要集中在资本货物、软件与服务、材料Ⅱ等行业。

主题推荐

• 迪士尼主题投资机会：开园前6个月内A股迪士尼主题有望获得超额收益，开园后行情将下行。推荐主线包括：
  1. 持有上海迪士尼股份的上市公司，如锦江股份、锦江投资、百联股份、陆家嘴、东方明珠等。
  2. 上海本地的餐饮旅游、商贸零售、交运服务等行业龙头，如上海机场、吉祥航空、强生控股等。

风险提示

• 本报告所涉及的受益标的梳理不代表投资建议，具体投资建议请以华泰证券相关行业和公司研究报告为准。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖出价或征价，投资者需自行评估风险。

本周经济日历

评级说明

• 行业评级：
  • 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
  • 中性：行业股票指数与沪深300指数基本持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

联系信息

• 薛鹤翔：执业证书编号S0570515010001，电话021-28972090，邮箱xuehexiang@htsc.com
• 张馨元：电话021-28972069，邮箱zhangxinyuan@htsc.com
• 藕文：电话021-28972082，邮箱ouwen@htsc.com
• 李弘扬：电话021-28972089，邮箱lihongyang@htsc.com
• 朱洵：电话021-28972070，邮箱zhuxun@htsc.com