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每周重点报告总结（2017年第34周）

核心内容

2017年第34周，光大证券研究所发布了一系列重点研究报告，涵盖总量、策略、金融工程、基金、行业及公司层面。整体来看，报告强调了供给侧改革对部分行业的影响、市场情绪的回升、国企改革、环保政策及“煤改气”等热点话题，同时对不同行业和公司进行了评级与投资建议。

主要观点

总量研究报告

• 美国经济与政策：美国经济基本面稳固，但政治风险增加，可能影响政策走向。预计税改可能在15%-23%之间，但政策不确定性增加。
• 金融周期与经济：中外金融周期短期同步，支撑我国需求，但去杠杆加速可能带来经济下行压力。若金融周期转向，经济可能面临更大压力，但有利于结构调整。
• 周期股表现：周期股“梅开二度”已得到印证，但未来需求端因素对价格走势的影响权重将逐渐超过供给侧。

策略研究报告

• 行业景气与估值：建议关注中资周期板块，尤其是电解铝、焦煤等，同时看好国企指数长期潜力，认为其估值仍有修复空间。
• 市场风格：当前成长股性价比提升，但风格切换尚未发生，短期仍以周期股为主。

金融工程报告

• 市场情绪与择时：市场情绪有所回升，继续看多创业板指。RSRS模型建议配置钢铁、有色金属、国防军工。
• 期权市场：隐含波动率下降，市场情绪中性。建议关注波动率结构变化，谨慎对待宽基指数。

基金报告

• 关注超跌基金：建议关注超跌行业基金和国企改革分级基金，作为投资机会。

关键信息

行业研究报告

公用事业

• 7月用电量创历史新高，火电基本面有望环比改善。
• “煤改气”政策带来煤改气红利，建议关注百川能源、金鸿能源、迪森股份等。
• 火电供给侧改革持续推进，火电公司PB估值有望提升。

机械行业

• 周期机械复苏延续，新兴产业助力升级。
• 推荐关注智能制造、工程机械液压元件、3C自动化、锂电设备等。

钢铁行业

• 钢铁行业供给受限，价格回升，建议关注方大炭素、方大特钢等。

通信行业

• 联通混改落地，利好通信行业，推荐关注中兴通讯、烽火通信、光迅科技等。

社会服务业

• 长白山创新门票资产化，受益于景区运营模式创新，推荐关注锦江股份、首旅酒店等。
• 雄安新区政策推动环保行业，推荐关注启迪桑德、北控水务、博天环境等。

基础化工

• 环保督查导致供给收缩，部分化工品价格大涨，如维生素A、TDI、环氧丙烷等。
• 推荐关注中证500等指数，以及环保治理相关标的。

石油化工

• 原油价格区间波动，建议关注海外油气收购、大型炼化企业及丙烷脱氢企业。

煤炭开采

• 焦煤进口下降，加剧供求紧张，建议关注潞安环能、西山煤电等。

环保行业

• 雄安新区环保政策强化，推动工业环保和水环境治理，推荐关注PPP项目及环保治理企业。

纺织和服装

• 棉纱期货上市，全国重点企业零售额增长，推荐关注安踏、李宁、罗莱生活等。

中小盘

• 建议从长周期角度看待公司，推荐关注成长性好、估值合理的次新股。

批发和零售贸易

• 零售行业业绩表现突出，建议关注估值合理、业绩稳定的龙头企业。

公司研究报告

推荐公司

• 鲁阳节能：单二季度超去年旺季，下半年业绩更值得期待。
• 富控互动：Jagex利润并表，业绩增长，积极布局新游戏。
• 慈文传媒：持续打造爆款，下半年业绩有望改善。
• 许继电气：特高压建设持续推进，业绩稳健。
• 东方网力：三费控制显成效，业绩增长超预期。
• 汇川技术：通用自动化增长超预期，新能源电控下滑。
• 通鼎互联：新业务助力长期发展。
• 清新环境：燃煤锅炉同比增长超100%，非电领域拓展力度加大。
• 伊之密：海外布局稳步推进，业绩高增长。
• 青岛金王：业绩高增长，静待估值修复。
• 博世科：中标PPP项目，异地拓展成效显著。
• 豪迈科技：主营收入快速增长，毛利率改善。
• 海联金汇：第三方支付表现亮眼。
• 新文化：精品剧、植入广告业务亮眼。
• 骅威文化：影视业务亮点不断，传统业务剥离成效显著。
• 宜通世纪：物联网平台布局值得持续关注。
• 泰格医药：业绩增长符合预期，核查影响减弱。
• 捷顺科技：金融与物流收入占比提升。
• 新北洋：家纺销售良好，LEXINGTON并表。
• 罗莱生活：公路投资带动业绩增长。
• 中设集团：影院拓展助力业绩增长。
• 上海电影：短期承压，但二季度收入回暖。
• 张家界：土储扩充，证金增持。
• 新城控股：主营业务增长稳健，海外拓展亮点频现。
• 中国建筑：海外市场拓展助力业绩。
• 海兴电力：受益航天发展和国防建设。
• 航天电器：业绩翻倍增长，受益于水泥行业龙头地位。
• 海螺水泥：开发结算增长，业绩提升。
• 金融街：业绩翻番，现金流改善。

中性或谨慎公司

• 海宁皮城：主业压力较大，业绩低于预期。
• 报喜鸟：业绩压力仍大，关注经营调整。
• 明牌珠宝：业绩超预期，但需关注可持续性。

总结

本周重点报告聚焦于供给侧改革、环保政策、国企改革及市场情绪等核心主题，整体建议以中资周期板块为主，同时关注成长股和国企改革标的。随着“煤改气”政策的推进、环保督查的深化以及联通混改落地，相关行业及公司具备良好的投资机会。此外，市场情绪回暖，创业板指等成长板块受到关注，但需警惕估值与业绩不匹配的风险。投资者应关注政策变化及行业基本面，合理配置资产，把握结构性机会。