20210119-渤海证券-医药行业周报_自上而下甄选赛道_业绩和估值斟酌个股_11页_866kb

医药行业周报总结

核心内容

本报告由渤海证券分析师陈晨撰写，发布于2021年1月19日，主要分析了医药行业近期的市场走势、行业动态及投资策略。整体来看，医药行业面临政策调整和市场竞争加剧的双重影响，但部分子领域仍具备增长潜力。

市场行情回顾

• 板块表现：本周申万医药生物板块下跌3.28%，跑输沪深300指数0.44个百分点，位列申万28个一级子行业中的第21位。
• 子板块表现：六个子板块中，仅医药商业板块微涨0.11%，生物制品和化学制药板块跌幅较大，分别为6.42%和2.86%。
• 估值情况：截至2021年1月19日，申万医药生物板块剔除负值后整体TTM估值为45.20倍，相对于剔除银行股后的全部A股估值溢价率为64.08%。
• 个股涨跌幅：涨幅前10名的个股包括亚太药业（42.86%）、同和药业（20.38%）、诚意药业（16.64%）等；跌幅前10名的个股包括振东制药（-17.16%）、天坛生物（-13.10%）、甘李药业（-12.44%）等。

行业要闻

1. 山东医保局政策：发布《关于坚持传统服务与智能化服务创新并行推行老年人医疗保障便捷服务十二条措施的通知》，计划在2021年底前大力推广“送药上门服务”，推动“互联网+医保”服务模式。
2. 江苏省药品集采：公布第一轮药品集中带量采购拟中选结果，11个品种全部谈判成功，涉及约13.5亿元市场份额，最高降幅达93%，充分竞争组平均降幅为42%，预计一年可节约采购资金近5亿元。

通过/视同通过一致性评价品种及企业

本周共有27项药品通过或视同通过一致性评价，其中：

1. 注射用艾司奥美拉唑钠：由朗天药业（湖北）过评，上半年市场主要由阿斯利康、正大天晴、奥赛康供应，已纳入第四批集采，当前过评企业包括重庆莱美、正大天晴、廊坊药业、赛隆药业。
2. 脂肪乳氨基酸(17)葡萄糖(11%)注射液：由辽宁海思科制药过评，上半年市场主要由费森尤斯卡比华瑞制药、四川科伦供应。
3. 盐酸右美托咪定注射液：由江苏恒瑞医药过评，上半年市场主要由扬子江、江苏恒瑞、恩华药业供应，当前过评企业包括扬子江、国药工业、恒瑞医药。
4. 盐酸二甲双胍片：由江苏天士力帝益药业过评，内服剂型市场规模达13.40亿元，当前已有34家企业过评，竞争激烈。

总体来看，仿制药市场竞争日益激烈，尤其在销售规模较大的品种中。

投资策略

• 行业确定性提升：随着医改政策逐步明晰，医药行业确定性增强，未来将面临估值切换，高景气、业绩增长快的子领域更受关注。
• 重点推荐领域：
  • 疫苗领域：调整充分，可适当给予积极预期，推荐智飞生物（300122）、康泰生物（300601）、沃森生物（300142）。
  • 创新药及创新器械：疫情后公共卫生补短板，新一轮医疗器械采购周期即将展开，推荐迈瑞医疗（300760）、安图生物（603658）。
  • 创新与消费升级：人口老龄化背景下，创新药和消费升级仍是热点，持续关注恒瑞医药（600276）、药明康德（603259）、泰格医药（300347）。
• 重点推荐个股：包括药明康德、泰格医药、智飞生物、安图生物、益丰药房、恒瑞医药、一心堂、迈瑞医疗等，均被给予“增持”评级。

风险提示

• 外部市场风险：国际经济环境变化可能对医药行业产生影响。
• 药品/耗材降价风险：集采政策可能导致部分药品价格下降。
• 药物研发不达预期：创新药研发周期长、风险高，可能影响企业业绩。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%。
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%。
• 行业评级：
  • 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%。
  • 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
  • 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%。

关键信息总结

• 医药板块整体表现弱于沪深300，但部分子板块如疫苗、创新药及器械具备增长潜力。
• 集采政策推动仿制药市场竞争加剧，部分大品种面临价格压力。
• 重点推荐个股涵盖疫苗、创新药、器械及连锁药店龙头。
• 行业面临估值切换，建议投资者逢低布局。

附注

本报告信息来源于公开资料，渤海证券不对信息的准确性或完整性做出保证，也不对投资建议的变更承担责任。投资者应自行承担投资风险。