2017-新能源汽车系列：新能源汽车将迎全球放量，上游供需持续吃紧_35页-3mb

新能源汽车系列深度报告第六卷总结

核心内容

本报告主要探讨了全球新能源汽车市场的发展趋势，特别是全球十大汽车集团在新能源汽车领域的布局和未来增长潜力。报告指出，新能源汽车市场已从0到1实现突破，未来增长将由全球汽车巨头推动，尤其是德系和日系品牌。此外，报告还分析了新能源汽车产业链上游原材料（如锂、钴）的供需状况，强调其供给弹性小，价格波动对整车成本影响有限。

主要观点

• 全球新能源汽车发展：自2016年下半年起，全球十大汽车集团纷纷出台新能源汽车发展规划，目标在2025年实现15%-25%的新能源汽车渗透率。
• 市场增长潜力：根据测算，2025年全球十大集团新能源汽车总销量预计达到1650万辆，远高于中国和特斯拉的预期目标。
• 技术路径分化：各大集团在新能源车发展路径上存在差异，日系、韩系更倾向于EV，而美系、德系则以PHEV为主，但整体趋势显示EV将成为主流。
• 上游资源紧张：锂、钴等资源供给有限，随着新能源汽车放量，供需矛盾将加剧，影响上游价格。

关键信息

全球汽车巨头新能源汽车规划

• 奔驰：2025年前推出10款电动车，销量占比15%-25%。
• 宝马：2025年新能源汽车销量占比15%-25%，计划推出40余款新能源车。
• 大众：2025年前30款电动车上市，电动车年销达200-300万辆，占比20%-25%。
• 福特：2020年新能源车销量占比10%-25%，以插电式混动为主。
• 通用：2016-2020年在中国推出10余款新能源车。
• 雷诺-日产联盟：2020年实现20%以上零排放，计划推出更多新能源车型。
• 现代-起亚：2020年推出26款新能源车，销量目标30万辆。
• 丰田：2020年氢燃料电池车销量3万辆，2050年实现零排放。
• 本田：2020年推出PHEV车型，未来将逐步扩展新能源产品线。

新能源汽车销量弹性测算

• 2025年总销量预测：根据不同的渗透率假设（15%-25%），预计新能源汽车总销量在1246万至2076万辆之间，取渗透率20%，预计销量为1650万辆。
• EV与PHEV比例：目前EV占比约43%，PHEV占57%。预计到2025年，EV占比将提升至80%，PHEV降至20%。

上游原材料分析

• 钴供给：全球钴储量为710万吨，分布不均，主要集中在刚果（48%），品位较高。中国钴资源匮乏，依赖进口。
• 锂供给：全球锂资源分布广泛，但开采和加工技术复杂，供给弹性有限。
• 价格影响：钴、锂价格波动对整车成本影响较小，但未来随着需求增长，价格可能持续上涨。

行业指数与市场表现

• 行业规模：截至2017年，新能源汽车行业股票家数170只，总市值22681亿元，流通市值17185亿元。
• 市场表现：2017年8月，新能源汽车行业指数表现较弱，绝对表现-5.0%，相对表现-7.0%。

风险提示

• 新能源汽车销量不达预期，可能影响产业链上下游企业的业绩。

图表与数据来源

• 图表：包括新能源汽车销量分车型比例、平均单车搭载电池容量、钴和锂的历史价格变化、供需平衡曲线等。
• 数据来源：贝格数据、marklines、安泰科、招商证券、工信部公开资料、公司公告等。

结论

报告认为，全球新能源汽车市场将迎放量，十大汽车集团将成为推动市场增长的核心力量。上游原材料供给紧张，价格波动对整车成本影响可控。建议关注国内Top5新能源汽车销量企业供应链体系，以及上游钴、锂资源的投资机会。