20231213-国金证券-见微知著系列之六十三_制造业投资_2024年可能的亮点__21页_2mb

制造业投资2024年分析总结

2023年制造业投资韧性的来源

制造业投资资金主要依赖企业自筹（占比85%以上），受企业利润影响显著。2023年，尽管前一年企业盈利下滑，但投资保持韧性，主要由中游设备制造业支撑和产业政策“供给驱动”所致。

2024年制造业投资的能力和意愿

预计2024年制造业投资意愿和能力受压：2023年企业利润大幅下滑（1-10月同比下降78%），产能利用率处于低位，缺乏主动扩大资本开支意愿。终端需求如地产和出口链面临压力，可能抑制投资。

2024年制造业投资的结构性亮点

虽整体投资可能偏弱，但存在结构亮点：特定行业如电机设备、木材加工盈利表现好；中央推出产业升级政策和支持性方案；中美库存周期共振或带动机电、纺服等行业投资。盈利分化和政策支持为制造业投资提供支撑。