策略联合行业2024年中报业绩前瞻：中报业绩可能有哪些结构性亮点？-240804-光大证券-33页_1mb

A股中报业绩修复或存波折。历史数据显示，上市公司业绩增速与宏观经济指标、工业企业利润、预喜率相关性较强。2024年二季度GDP增速放缓，工业企业利润累计同比增速小幅回落，PPI同比虽延续改善但仍为负增，且中报业绩预告预喜率处于近年低位，或表征业绩修复不及预期。

关注自上而下的三大方向：涨价链（有色金属、公用事业）、出口链（汽车、轻工制造）、大众消费品（食品饮料、农林牧渔）。此外，自下而上也可关注景气度上行的领域，如钢铁、医疗器械、风电设备等。

具体行业展望：

• 银行：盈利增长稳健，息差收窄压力有所缓解，资产质量总体保持稳健。
• 石化化工：上游及油服高景气，炼化业绩分化，化纤及蛋氨酸板块表现亮眼。
• 电力设备：消费电池、光伏设备、电网设备等细分领域业绩表现分化。
• 纺织服装：订单向好趋势延续，外销受益于外需回暖。
• 轻工制造：家居内销承压，造纸多数改善，医美胶原蛋白红利持续释放。
• 家电：白电经营稳健，出海保持高景气。
• 食品饮料：高端白酒增长稳健，次高端及区域酒企分化明显，大众品受益于性价比。
• 医药生物：血制品景气度高，一次性手套盈利修复。

风险提示：宏观经济放缓、行业竞争加剧、政策变动等。