20231226-国金证券-见微知著系列之六十五_出口_亮点_如何挖掘__19页_2mb

2023-2024年中国出口分析总结

2023年出口增速回落原因

2023年，我国出口增速回落主要由于全球需求降温，制造业PMI连续15个月处于收缩区间，全球GDP增速下降，导致主要贸易伙伴如欧盟、美国和越南进口增速大幅回落。尽管外需走弱，我国出口份额保持坚挺，前9月出口份额仅小幅下降0.1个百分点至158%。这是因为疫情替代效应回吐和基数效应部分抵消了需求影响。

我国出口份额保持坚挺的原因

我国出口份额保持坚挺得益于“一带一路”沿线国家出口占比上升7个百分点至33%，其中俄罗斯、印度和中东等地区贡献较大。“新三样”（新能源车、锂离子蓄电池、太阳能电池）出口占比增加2.5个百分点，拉动对“一带一路”国家出口增长。此外，我国低成本优势明显，PPI价格低于德、日、韩、越南和墨西哥等经济体，折算后美元指数显著低于其他国家，支撑出口竞争力。

2024年出口亮点挖掘

2024年，我国出口总量增速可能相对平淡，但可从结构上挖掘亮点。重点包括：一是东盟国家（如越南）工业化和城镇化进程加快，我国对其出口服装、箱包、珠宝等资源消费品需求旺盛；二是地缘政治变化使我国对俄罗斯、阿根廷和中东地区出口份额上升，汽车和电机设备类商品受益；三是美债利率阶段性下行带动库存回补，涉及地产、机电和设备制造等行业，我国机电设备和家具等商品出口机会增多。