20250331-天风证券-东华科技-002140.SZ-业绩稳健增长_重视新疆煤化工投资机遇_3页_203kb

报告摘要

东华科技（002140）总结

核心内容

东华科技在2024年实现了收入与利润的稳健增长，展现出良好的经营态势。公司全年实现收入88.6亿元，同比增长17.25%，归母净利润和扣非净利润分别为4.1亿元和3.8亿元，分别增长19.28%和29.03%。Q4单季收入24.3亿元，同比增长52%，归母净利润0.9亿元，同比增长12.05%。公司计划派发现金分红1.06亿元，分红比例为26%，股息率为1.44%。

主要观点

业绩增长显著：公司整体业绩保持稳健增长，收入和利润均实现双位数增长，尤其是扣非净利润增长较快，显示公司主营业务盈利能力增强。
煤化工投资机遇：公司重视新疆煤化工领域的投资机遇，已承接多个大型煤化工项目，近期国家能源集团准东煤制天然气项目获得国家发改委核准，预示行业景气度提升，公司有望受益。
订单增长强劲：2024年公司新签合同额达222.85亿元，同比增长24.05%，其中非化类项目订单增长尤为亮眼，同比增长76.01%，显示公司在多元化业务布局上的成效。
毛利率提升：公司整体毛利率为12.1%，同比增长1.72个百分点，其中总承包业务毛利率提升2.09个百分点，化工行业毛利率提升2.38个百分点，盈利能力增强。
现金流表现优异：公司2024年CFO净额为5.93亿元，同比增长0.81亿元，收、付现比分别提升2.65%和4.31%，显示公司资金流动性良好。
财务预测乐观：预计2025-2027年公司营业收入分别为103.61亿元、118.90亿元、134.48亿元，对应PE分别为15.3、13.1、11.5倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据

指标	2023	2024	2025E	2026E	2027E
营业收入(百万元)	7,558.22	8,862.22	10,361.38	11,890.02	13,447.81
归属母公司净利润(百万元)	343.93	410.25	480.34	560.33	640.50
毛利率	10.35%	12.07%	12.36%	12.36%	12.35%
净利率	4.55%	4.63%	4.64%	4.71%	4.76%
市盈率(P/E)	21.39	17.93	15.31	13.13	11.49
市净率(P/B)	1.83	1.69	1.55	1.40	1.26
EV/EBITDA	4.52	4.37	4.39	3.21	2.18