20210309-中诚信国际-个人住房抵押贷款证券化2021年展望_疫情对个人住房抵押贷款证券化（RMBS）产品表现影响有限_2021年RMBS仍有较强增长动力_2页_347kb

中诚信国际个人住房抵押贷款证券化（RMBS）2021年展望总结

核心内容

中诚信国际发布的《个人住房抵押贷款证券化2021年展望》报告，对2020年我国RMBS市场的发展进行了全面分析，并对未来一年的市场趋势进行了预测。报告指出，尽管新冠疫情对RMBS产品表现产生了一定影响，但整体影响有限，2021年RMBS产品仍具备较强的增长动力。

主要观点

宏观政策影响

• 2020年，我国个人住房贷款发放量有所收紧，余额增速小幅下滑。
• 当前个人住房贷款不良率保持低位，信用质量较好，但需关注疫情常态化、宏观政策调整及居民部门杠杆率上升等对不良率的潜在影响。

产品发行情况

• 2020年银行间市场RMBS产品发行规模有所回落，全年共发行55单，发行规模达4,243.86亿元，占全年信贷资产证券化发行总规模的51.56%。
• 国有银行仍是发起机构的主力军，区域性银行也开始在RMBS市场中发挥重要作用。

资产池特征

• RMBS产品的入池资产具有分散度较高、同质化程度较高、剩余期限较长的特点。
• 2020年发行的RMBS产品资产池特征有所变化，单笔贷款平均余额更高，初始起算日贷款价值比更高，加权平均剩余期限更长。
• 资产池利率类型多为浮动利率，且加权平均利率水平较低。

交易结构与产品设计

• 部分发起机构设置了较长的封包期，封包期内利息回收有助于优先级证券的本息偿付。
• 固定摊还档产品共40单，其中目标余额型34单，占比达全年发行总规模的59.24%，该类型产品的运用比例进一步上升。
• 53单浮动利率产品以LPR为基准，LPR的广泛应用有助于避免利率错配问题。

关键信息

存续期表现

• 逾期率：受新冠疫情爆发影响，2020年一季度RMBS产品基础资产的逾期率有所上升。
• 违约率：截至2020年末，多数产品的累计违约率仍低于1%，部分产品超过1%，最高为1.46%。整体来看，违约率有所增长，但依然处于较低水平。
• 早偿率：RMBS产品的早偿率整体较高，近年来基本在10%上下波动。受疫情影响，2020年2月早偿率快速下降，但自4月后已恢复至正常水平。

附表信息

• 报告作者信息如下：

结论

尽管新冠疫情对RMBS市场产生了一定冲击，但整体影响有限。2021年，RMBS市场仍具有较强的增长动力，主要得益于宏观政策的支持、产品结构的优化以及资产池特征的改善。未来，随着疫情逐渐常态化，RMBS市场有望保持稳定发展态势。