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医药板块持续看好，重点推荐疫苗及蓝帆医疗

核心内容

医药生物指数上周上涨1.9%，跑赢沪深300指数1.1个百分点。在申万医药三级子行业中，除医疗器械板块外，其余板块均上涨，其中中药和医疗服务制剂板块涨幅最大为3.5%，医疗器械板块跌幅最大为-0.4%。

行业政策

1. 药品注射剂审评审批加强
   国家药品监督管理局加强对化学仿制药注射剂注册申请的现场检查，五种情况需进行现场检查，包括处方、工艺、内包材、生产设备变更等。

2. 山西省医疗卫生机构改革
   山西省国资委联合6部门印发《关于山西省国有企业办教育医疗机构深化改革的实施意见》，对医疗机构进行分类处理，包括移交、整合、撤销和重组改制。鼓励符合条件的国企办非营利性医疗机构移交地方管理，2018年底前基本完成改革。

投资策略

维持对医药板块“强于大市”评级，主要理由包括：

• 医药行业数据持续向好，2018年1-2月收入和利润增速分别达到18.3%和37.3%。
• 创新药审批速度加快，CFDA实行优先审评政策，审批时间从57个月缩短至17个月。
• 医保支出结构演变，有利于创新药放量，预计未来5年创新药增速将超过45%。
• 商业保险和消费升级为创新药带来新机遇。
• 医药板块估值性价比仍较高，相对A股估值溢价率约114%。
• 公募基金对医药配置仍较低，具备配置潜力。

重点推荐个股

投资思路

1. 医药科技股
   重点推荐恒瑞医药、安科生物、康泰生物、智飞生物、乐普医疗、贝瑞基因等。

2. 疫苗领域
   重点推荐智飞生物、康泰生物、长生生物等。

3. 高端制造业
   重点推荐辰欣药业、华东医药、华海药业、信立泰等。

4. 医疗服务
   重点推荐美年健康、爱尔眼科等。

5. 消费升级
   重点推荐片仔癀、广誉远、奥佳华、三诺生物等。

6. IVD领域
   重点推荐金域医学、安图生物、迈克生物、九强生物等。

7. 血制品领域
   重点推荐博雅生物、华兰生物等。

8. 医药商业
   重点推荐瑞康医药、柳州医药、润达医疗等。

9. 基因测序
   重点推荐贝瑞基因等。

滞涨标的

推荐信邦制药、东阿阿胶、恩华药业、人福医药、同仁堂等。

风险提示

• 药品降价超预期风险
• 医改政策执行低于预期风险

行业表现

• 申万医药指数上涨1.9%，在28个一级行业中排名第五。
• 涨幅排名前五的个股为药明康德、片仔癀、白云山、双成药业、常山药业。
• 跌幅排名前三的个股为新光药业、博济医药、千山药机。

资金流向

• 申万医药三级子行业中，所有行业资金净流入均为负，其中医药商业板块净流入为-1.1亿元，医疗器械板块净流入为-11.7亿元。

大宗交易情况

• 上周共10家公司发生大宗交易，成交总金额为15.4亿元，排名前五分别为通化东宝（5.3亿元）、智飞生物（3.5亿元）、天坛生物（3.0亿元）、泰格医药（1.5亿元）、福安药业（0.9亿元）。

融资融券情况

• 融资买入前五名：白云山（8.2亿元）、智飞生物、双鹭药业、华兰生物、紫鑫药业。
• 融券卖出前五名：中恒集团（81.4万股）、康美药业、通化东宝、鲁抗医药、上海医药。

近期观点回顾

• 智飞生物：9价HPV疫苗上市进度超预期，业绩大爆发。
• 华兰生物：四价流感疫苗获批在即，Q4业绩有望大爆发。
• 金达威：保健品产品线再下一城，渠道互补促进产品销售。

重要声明

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