20170914-申万宏源-第34批新股申购策略报告_本批建议持续关注阿石创_横店影视_铭普光磁_13页_902kb

报告摘要

2017年9月14日新股申购策略报告总结

核心内容概览

本报告为第34批新股申购策略分析，重点推荐阿石创、横店影视、铭普光磁三只股票作为持续关注对象。报告基于AHP模型打分、发行价预期、配售方案分析、配售比例及收益预测等多方面内容，对新股的投资价值进行了综合评估。

主要观点

本批7只新股募资总额约39亿元，环比增长5%。
沪市询价募资额约为深市的3.5倍，预计全年新增报会企业将达到400家，较2016年增长14.29%。
本批新股网下申购门槛统一为6000万元，且所有询价新股均设置A类获配占比不低于50%（含）。
辰欣药业为本批唯一开启二次配售的新股，未设绿色通道。
铭普光磁发行PE相对行业“折价”程度为本批最高，预计上市表现较突出。
AHP模型打分显示，本批8只新股上市初期涨幅排序为：阿石创 > 横店影视 > 铭普光磁 > 九典制药 > 国芳集团 > 辰欣药业 > 天目湖。

关键信息

1. 发行价预期及申购策略

本批新股中，5只询价新股的网下申购上限股数远低于初始发行量，平均仅为网下初始发行量的19%左右。
预计本批新股网下获配资金量在6.40-6.96万元之间。
不同配售对象优先申购建议如下：
- 公募养老金社保类：横店影视、铭普光磁、辰欣药业
- 年金保险类：铭普光磁、辰欣药业、国芳集团
- 其他配售对象：横店影视、九典制药、国芳集团

2. 配售方案分析

本批新股的网下市值门槛统一为6000万元，且所有新股均设6000万门槛占比为100%。
除横店影视外，其余新股对不同类型的网下配售对象均开设了绿色通道。
辰欣药业开启二次配售，未设绿色通道。

3. 预期配售比例及收益

预计本批新股网下配售比例在0.0025% - 0.00325%之间。
配售比例及对应拟获批资金量如表5所示。

4. 建议持续关注的股票

阿石创：
- 行业地位：国内为数不多同时具备为平板显示、光学元器件、节能玻璃、半导体、太阳能电池等领域提供高品质PVD镀膜材料能力的供应商之一。
- 合作客户：京东方、群创光电、蓝思科技等。
- 业绩表现：2016年扣非净利润增长50.44%，主营业务收入年均复合增长率达45.36%。
- 风险提示：毛利率下降、下游需求增速下降、原材料价格波动。
横店影视：
- 行业地位：国内领先的民营院线及影院投资公司。
- 市场布局：提前布局三四五线城市，2013-2015年四线、五线城市的资产联结型影院票房收入复合增长率分别达82.75%、88.77%。
- 业绩表现：2016年票房收入排名第8位。
- 风险提示：产业准入政策变动、市场竞争加剧、新传播媒体竞争。
铭普光磁：
- 行业地位：国内光磁通信元器件领先企业。
- 合作客户：华为、中兴、烽火通信、三星等。
- 业绩表现：2016年位列中国电子元件百强第38位。
- 风险提示：重要客户流失、关键原材料供应中断或减少。
辰欣药业：
- 行业地位：产品线丰富、销售系统完善的大输液生产商。
- 产品特色：拥有412个药品批准号，与3000多家医药商业公司建立合作关系。
- 业绩表现：2016年扣非净利润增长12.14%。
- 风险提示：医疗机构药品集中采购产品价格下行、医保目录调整。
天目湖：
- 行业地位：全国仅有的两家“三区”一体的度假区之一。
- 旅游承载能力：日承载量达15万人次，高于普陀山、千岛湖等景区。
- 业绩表现：2016年景区门票收入占主营收入26.05%。
- 风险提示：旅游业受经济周期影响、行业竞争激烈。
九典制药：
- 行业地位：国内规模较大的高端化学原料药企业之一。
- 产品特色：盐酸左西替利嗪、地红霉素等原料药及口服制剂市场份额位居行业前列，奥硝唑国内市场占有率第一。
- 业绩表现：2014-2016年利润总额复合增长率达19.89%。
- 风险提示：医保目录变动、原辅材料价格波动。
国芳集团：
- 行业地位：甘、青、宁三省区零售企业排名第二。
- 业务特色：以百货为主，超市、电器为辅，拥有12家门店，经营面积达29.61万平方米。
- 业绩表现：2016年排名第二。
- 风险提示：消费者偏好变化、宏观经济周期性波动、市场竞争及季节性波动。