银行业月报：社融增速继续回落，信贷投放保持平稳-20210615-渤海证券-17页_1mb

银行业月报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年5月中国银行业市场表现、金融数据及理财市场情况，并提出了对银行板块的投资建议。

主要观点

• 银行板块在5月表现优于沪深300指数，涨幅为4.37%，在30个中信一级行业中排名14。
• 信贷投放保持平稳增长，5月新增人民币贷款1.50万亿元，同比多增143亿元。
• 中长期企业贷款保持韧性，而居民中长期贷款因监管影响同比少增。
• 社融增速继续回落至11.00%，接近名义GDP增速，预计未来将温和回落并恢复常态化。
• M2同比增速环比有所回升，但整体仍低于去年同期，非银存款持续高增。
• 理财产品发行量减少，非保本型产品占主导，预期年化收益率整体下降，短期产品降幅明显。

关键信息

金融数据回顾

• 社融增速：5月末社会融资规模存量同比增速为11.00%，较4月末回落0.7个百分点；5月社融增量为1.92万亿元，同比少增1.27万亿元。
• 信贷结构：
  • 5月新增人民币贷款1.50万亿元，同比多增143亿元。
  • 新增中长期贷款1.10万亿元，同比多增987亿元。
  • 居民户贷款同比少增811亿元，非金融企业及其他部门贷款同比少增402亿元。
• M2增速：5月末M2同比增速为8.30%，较4月末回升0.2个百分点，但较去年同期低2.8个百分点。
• 存款变化：
  • 各项人民币存款余额同比增长8.89%，新增存款2.56万亿元，同比多增2521亿元。
  • 新增非银机构存款7830亿元，同比多增1.46万亿元。
  • 新增财政存款9257亿元，同比少增3843亿元。

理财市场表现

• 发行情况：5月共发行理财产品3558只，到期4299只，净发行-741只。
• 收益类型：非保本型产品占比最高，达96.18%。
• 期限分布：1-3个月、3-6个月、6-12个月产品分别占27.49%、26.25%、17.71%，合计占比达71.45%。
• 收益率走势：预期年化收益率集中于3%-4%，1个月、4个月和9个月期产品收益率下降明显，分别下降35.91bp、31.16bp和70bp。

投资建议

• 行业评级：银行行业评级为“看好”。
• 个股推荐：推荐招商银行、平安银行、兴业银行、宁波银行，建议关注基本面稳健、资产端定价具有优势的行业龙头及资产质量优异、估值弹性较大的中小行。
• 估值情况：截至6月16日，银行板块（中信）估值约为0.72xPB，处于近十年以来的5.27%分位点，历史低位。
• 市场前景：随着经济逐步恢复常态，银行股估值有望修复，建议关注宏观经济企稳和信用边际收紧带来的投资机会。

风险提示

• 疫情不确定性可能影响市场表现。
• 经济下行压力仍存。
• 银行资产质量可能恶化。
• 政策推进不及预期。

总结结构

1. 市场数据回顾

• 银行板块5月涨幅4.37%，跑赢沪深300指数。
• 分机构表现：
  • 国有大行：2.53%
  • 股份行：6.14%
  • 城商行：4.34%
  • 农商行：2.61%
• 个股表现：
  • 厦门银行：18.26%
  • 南京银行：14.50%
  • 成都银行：13.08%
  • 贵阳银行：0.26%
  • 宁波银行：0.17%
  • 杭州银行：-0.12%

2. 金融数据跟踪

• 社融增速：继续回落至11.00%，债券融资为主要拖累项。
• 信贷投放：保持平稳增长，中长期企业贷款韧性较强。
• M2与存款：M2同比增速回升，非银存款持续高增。

3. 理财市场表现

• 发行情况：理财产品净发行-741只，非保本型为主。
• 收益率走势：多数期限产品收益率下降，短期产品降幅明显。
• 基础资产配置：以债券为主，其次为利率资产，股票类配置较少。

4. 投资建议

• 银行板块估值处于历史低位，未来有望修复。
• 建议关注行业龙头及中小行，推荐招商银行、平安银行、兴业银行、宁波银行。

5. 风险提示

• 疫情、经济下行、资产质量、政策不及预期。