20210713-中国银河-银行业_6月社融表现超预期_信贷投放力度加大_5页_1017kb

2021年6月社融表现总结

核心内容

2021年6月，中国社会融资规模（社融）数据公布，显示当月新增社融规模为3.67万亿元，同比多增0.20万亿元，高于市场预期的2.89万亿元，成为年内第二高值。截至2021年6月末，社融存量达到301.56万亿元，同比增长10.96%，增速较5月略有回落，但整体保持稳定。1-6月累计新增社融17.74万亿元，同比减少14.85%，降幅较1-5月收窄4.49个百分点，显示社融增速逐步企稳。

主要观点

• 信贷投放力度加大：6月新增人民币贷款2.32万亿元，同比多增0.41万亿元，是社融回暖的主要动力。其中，企业中长期贷款增长稳健，居民部门信贷增速有所放缓，主要受消费疲软和房地产调控影响。
• 政府债券和企业债融资增长：政府债券融资新增0.75万亿元，同比多增25亿元；企业债融资新增0.37万亿元，同比多增16亿元，显示政府对经济的支持力度加大。
• 票据融资显著增长：6月新增票据融资0.27万亿元，同比多增0.49万亿元，对金融机构贷款增速的改善起到关键作用。
• 表外融资收缩：表外融资减少0.17万亿元，同比少增0.26万亿元，其中信托贷款和未贴现银行承兑汇票分别减少0.10万亿元和0.02万亿元，显示金融体系去杠杆的持续趋势。
• 政策支持增强：全面降准释放流动性，缓解银行负债端压力，增强资金配置能力，有助于稳定信贷投放，尤其是对小微企业支持的加强。

关键信息

社融数据概览

• 6月单月新增社融：3.67万亿元，同比多增0.20万亿元
• 社融存量：301.56万亿元，同比增长10.96%
• 1-6月累计新增社融：17.74万亿元，同比减少14.85%

信贷数据

• 金融机构贷款余额：185.50万亿元，同比增长12.30%
• 6月新增人民币贷款：2.12万亿元，同比多增0.02万亿元
• 新增中长期贷款：1.35万亿元，同比多增0.12万亿元
• 新增短期贷款：0.66万亿元，同比少增0.09万亿元
• 新增票据融资：0.27万亿元，同比多增0.49万亿元

居民与企业信贷

• 居民部门新增信贷：0.87万亿元，同比少增0.08万亿元
  • 短期贷款：0.35万亿元，同比少增0.06万亿元
  • 中长期贷款：0.52万亿元，同比少增0.02万亿元
• 企业部门新增信贷：1.46万亿元，同比少增0.04万亿元
  • 短期贷款：0.31万亿元，同比少增0.19万亿元
  • 中长期贷款：0.84万亿元，同比多增0.12万亿元

后续展望

• 下半年社融增速有望企稳：得益于全面降准、企业融资需求旺盛以及政府债发行加速，预计社融存量和金融机构贷款余额增速将趋于稳定。
• 企业贷款需求强劲：根据央行二季度银行家问卷调查，企业贷款需求指数达70.5%，显示企业融资意愿较高。
• 银行板块投资价值凸显：当前银行板块PB处于历史偏低水平，估值具备吸引力，整体基本面良好，建议关注中报业绩带来的催化作用。

个股推荐

• 招商银行（600036）
• 宁波银行（002142）
• 兴业银行（601166）
• 南京银行（601009）

风险提示

• 宏观经济增长低于预期可能对银行资产质量造成影响，进而影响盈利能力。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与基准指数平均回报相当）、回避（低于基准指数平均回报10%及以上）
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%及以上）

联系信息

• 分析师：张一纬
• 邮箱：yj@chinastock.com.cn
• 电话：010-80927617

附录说明

• 文档附有四张图表，分别展示月度社融数据、社融分项、金融机构贷款数据及按部门分类的贷款数据，数据来源为Wind和中国银河证券研究院整理。