20210307-安信证券-交通运输行业周报_航空需求持续复苏_民航发展基金减收降负_18页_2mb

交通运输行业分析总结（2021年03月07日）

核心内容概述

2021年3月7日的交通运输行业分析显示，航空与快递行业在疫情后呈现复苏态势，同时航空发展基金的减收政策为行业提供了重要支持。此外，机场行业货运表现稳健，而公路铁路行业则在疫情中展现出一定的增长潜力。整体来看，行业在疫情后逐步恢复，但部分风险因素仍需关注。

主要观点

快递行业

• 需求持续旺盛：2月快递业务量预计完成48亿件，业务收入预计达490亿元，同比增速预计超73%和34%。春节期间快递包裹量达6.6亿件，同比增长260%。
• 顺丰服务升级：顺丰同城急送成立两周年，将进行时效与用户体验升级，计划打造先锋骑士队伍，提升服务品质，同时与顺丰速运同城寄送融合，拓宽服务闭环。
• 行业格局变化：快递行业需求增长确定性较强，供给端份额向头部企业集中，重点关注顺丰控股、中通快递、韵达股份，短期关注德邦股份的业绩改善。

航空行业

• 政策支持：民航发展基金航空公司征收标准降低20%，有助于缓解航司现金流压力，促进行业快速恢复。
• 需求回暖：节后航班量、客座率同步回暖，3月旅客出行意愿提升明显，预计国内旅客出行总量将在3月完成触底反弹。
• 投资建议：短期关注航空板块修复，重点推荐春秋航空（低成本航空）、中国国航（高品质航线）、南方航空（国内线占比高）、东方航空（区位优势）、华夏航空（支线航空）。

机场行业

• 客运受疫情影响：1月机场客运同比大幅下降，但货运保持增长，同比增长10.5%。
• 白云机场扩建：白云机场三期扩建将于6月动工，总投资544.2亿元，建成后将成为国内重要枢纽，提升货邮吞吐能力。
• 免税红利：上市机场将受益于免税行业增长，盈利水平有望提升，重点推荐上海机场、白云机场。

公路铁路行业

• 货运增长显著：2020年国家铁路货运总发送量同比增长4.1%，其中集装箱发送量增长36.7%，疫情为货运提供了新的需求窗口。
• 客运恢复缓慢：铁路客运量同比下降42.07%，但公路客运量同比降幅有所收窄，预计随着经济复苏，客运需求将逐步修复。

关键信息

快递行业

• 2021年1月快递业务量84.9亿件，同比增长124.7%。
• 顺丰1月业务量9.09亿票，同比增长59.54%，单票收入下降12.39%。
• 韵达1月业务量13.86亿票，同比增长118.96%，单票收入下降22.03%。
• 申通、圆通等企业也呈现较高增长，但增速有所分化。

航空行业

• 2021年1月民航旅客运输量3018万人次，同比下降40.37%。
• 三大航客座率分别为63.95%（南航）、60.40%（国航）、59.46%（东航）。
• 春秋航空、吉祥航空客座率分别为70.17%、67.27%，相对较高。

机场行业

• 1月机场货邮运输量同比增长10.5%，上海机场、白云机场、深圳机场、厦门空港表现突出。
• 白云机场三期扩建计划于2021年6月启动，预计提升机场服务能力。

公路铁路行业

• 2020年国家铁路旅客发送量21.67亿人，同比下降39.4%。
• 1月公路货物周转量同比增长45.2%，铁路货物周转量同比增长18.28%。
• 欧班列因海外医药物流需求增长，成为铁路货运增长亮点。

本周投资策略

• 快递行业：继续看好综合物流服务商顺丰控股、电商快递龙头中通快递，估值回调后的韵达股份值得关注；短期关注业绩改善确定性较高的德邦股份。
• 航空行业：关注疫情后经济复苏与疫苗推广带来的需求修复，重点推荐春秋航空、中国国航、南方航空、东方航空，关注支线航空华夏航空。
• 机场行业：短期关注机场航空业务恢复，长期看好免税红利带来的盈利增长，重点推荐上海机场、白云机场。

风险提示

1. 宏观经济下滑风险：可能对交通运输行业整体需求造成影响。
2. 快递价格竞争风险：行业价格战可能超出预期，影响企业利润。
3. 油价与人力成本上升风险：运输与人工成本可能持续上升，影响行业盈利能力。

重点股票推荐

• 顺丰控股：品牌优势突出，具备高护城河，业绩有望逐季度改善。
• 中通快递：电商快递龙头，市场份额领先，管理能力突出。
• 韵达股份：份额提升，估值回调后具备投资吸引力。
• 春秋航空：成本管控能力强，具备快速恢复潜力。
• 中国国航：高品质航线，受益于公务出行回升。
• 南方航空：国内线占比高，业绩弹性大。
• 东方航空：区位优势明显，值得关注。
• 德邦股份：基本面持续改善，关注其未来表现。

行业评级与建议

• 收益评级：领先大市（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）。
• 风险评级：A（正常风险，未来6个月波动小于等于沪深300指数）。

行业展望

• 短期：快递与航空行业需求持续复苏，关注业绩改善与政策红利。
• 中期：航空行业受益于疫苗推广与国际需求恢复，快递行业份额向头部集中。
• 长期：快递行业有望成长为全球巨头，航空与机场行业受益于免税与基建升级。

图表说明

• 图1-图28：涵盖社会消费品零售总额、实物网购规模、快递业务量及收入、航空客座率、油价走势等关键指标，为行业分析提供数据支持。
• 表1-表3：展示交运板块指数及个股行情，反映市场表现与个股涨跌幅。