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建材行业周报总结（2017.9.18-2017.9.24）

核心内容

本报告主要分析了2017年9月18日至24日期间，建材行业的市场走势、水泥与玻璃价格变化、玻璃纤维及防水材料市场情况，并对重点推荐公司进行了分析。整体来看，建材行业在2017年第三季度表现出一定的上涨趋势，但整体投资评级为“中性”，反映了对房地产市场谨慎的态度。

主要观点

水泥行业

• 市场表现：本周全国水泥价格环比上涨1.3%，主要上涨地区包括唐山、南京、福州和重庆等地，涨幅30-60元/吨。
• 需求恢复：9月中下旬水泥市场需求环比提升，大部分地区发货恢复至8成或正常水平。
• 价格预期：预计下周华东、中南部分地区将继续推涨，但实际执行将在国庆节后。
• 限产与环保影响：环保政策持续影响水泥行业，部分区域如山东、河南提前限产，有助于推动价格上涨。
• 库存情况：全国水泥库容比为62.25%，环比下降0.25%，表明市场需求较好。
• 成本因素：动力煤价格上涨，导致水泥煤价差环比上涨0.8%，为价格上涨提供支撑。

玻璃行业

• 市场表现：全国白玻均价1583元/吨，环比上涨6元，同比上涨8元。玻璃行业整体保持稳定，但部分企业有提价预期。
• 成本上涨：纯碱等原燃材料价格走高，促使玻璃企业挺价。
• 产能与库存：浮法玻璃产能利用率72.74%，环比持平，同比略有下降。库存量环比小幅减少，但整体仍维持在合理区间。
• 下游需求：房地产新开工面积同比下滑，但仍有部分需求支撑；汽车与出口市场表现一般，但需求集中释放。

关键信息

行业趋势

• 2017年水泥行业利润预计同比增长40%以上，有望达到800亿元。
• 玻璃行业需求预计同比增长4.6%，价格相对稳定，但原材料价格波动可能影响利润。
• 全球玻璃纤维需求预计增长6%，供给增长不到5%，行业整体供需相对稳定，部分品种有提价预期。

重点推荐公司

1. 中材科技：

   • 泰山玻纤大幅贡献业绩。
   • 风电叶片走向国际化，气瓶扭亏为盈。
   • 1.2亿平米锂膜有望三季度建成投产。
   • 2017-2019年EPS分别为1.01/1.74/2.11元，上调目标价至40元，维持“强烈推荐-A”评级。

2. 伟星新材：

   • 中报收入增速达近年新高。
   • 品类延伸稳步推进，PPR消费属性强。
   • 预计2017-2019年EPS分别为0.85/1.04/1.29元，目标价23元，评级“审慎推荐”。

3. 东方雨虹：

   • 收入增速为核心指标，可转债发行突破产能瓶颈。
   • 防水材料市场进入“后建筑”时代，集中度提升。
   • 预计2017-2019年EPS分别为1.43/2.11/2.91元，目标价36元（一年）、58元（三年）、86元（五年）。

4. 三棵树：

   • 推出股权激励，团队激励到位。
   • 品牌定位明确，推进“马上住”项目，转型综合服务商。
   • 预计2017-2019年EPS分别为1.69/2.24/2.95元/股，评级“审慎推荐”。

5. 三圣股份：

   • 投资收益贡献业绩，埃塞项目有序推进。
   • 重庆区域商混龙头，市占率持续提升。
   • 并购百康药业、春瑞医化，转型医药制造。
   • 预计2017-2019年EPS分别为1.08/1.35/1.81元，给予2017年30倍PE，目标价32元。

风险提示

• 房地产新开工大幅下滑
• 行业供给超预期
• 原材料价格波动

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在基准指数5%-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度在基准指数±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

其他信息

• 分析师：郑晓刚、戴亚雄，分别来自招商证券。
• 报告来源：招商证券，数据来源包括wind、数字水泥网、玻璃信息网等。
• 图表与数据：报告包含多个图表与表格，用于展示市场行情、价格走势、库存变化、产能情况等。

本报告强调了建材行业在环保政策和市场需求推动下的价格上涨趋势，同时对重点公司进行了详细分析，提出了相应的投资建议。