20170924-中泰证券-建筑材料行业周报_华东价格涨不停_18页_2mb

建筑材料行业分析总结

核心内容概述

建筑材料行业在2017年9月呈现价格持续上涨趋势，分析师认为该行业景气度有望进一步提升，特别是水泥和玻璃板块。整体行业受到环保政策趋严、限产力度加大等供给侧改革因素影响，价格和需求均出现积极变化，建议投资者关注行业龙头和相关主题投资机会。

主要观点

1. 投资建议

• 评级：增持（维持）
• 重点推荐： 海螺水泥、旗滨集团、华新水泥、祁连山
• 关注： 东方雨虹、金隅股份、中国巨石、伟星新材、冀东水泥、亚泰集团等

2. 行业基本面

• 环保政策趋严： 各地环保督查不断加强，区域限产力度加大，尤其是安徽铜陵限产30%，以及“2+26”城市采暖季限产15%。
• 需求恢复： 旺季到来带动下游需求回升，房地产和基建投资边际改善，地产补库存动力强。
• 库存低位： 水泥库存持续下降，玻璃库存保持低位，供需关系向好，为价格上涨提供支撑。
• 成本上升： 原材料价格上涨导致生产成本增加，进一步推动价格上涨。

3. 水泥行业

• 价格走势： 本周全国水泥均价为337元/吨，环比上涨1.3%。主要上涨地区包括唐山、南京、福州和重庆，涨幅在30-60元/吨之间，部分区域如重庆涨幅达60元/吨。
• 库存情况： 全国水泥库存较上周下降0.25%，部分区域如华北、东北库存下降明显，华东地区库存维持低位。
• 涨价预期： 9月中下旬需求持续提升，水泥价格保持强势，预计四季度水泥价格将突破二季度高点，出现三轮涨价，每轮约30元/吨。
• 供给侧改革： 水泥行业供给侧约束增强，行业盈利回升，建议持续关注其景气度提升。

4. 玻璃行业

• 价格走势： 全国白玻均价1583元，环比上涨6元，整体价格小幅上涨，华南地区涨幅明显。
• 库存情况： 本周玻璃行业库存天数12.25天，环比下降0.14天，库存维持低位。
• 限产影响： 沙河地区玻璃企业将在采暖季减产15%，预计对全国玻璃产能带来3%的减量，进一步缓解供需矛盾。
• 景气预期： 玻璃行业景气度有望从高位继续攀升，低库位下超预期上涨概率较大。

5. 玻纤行业

• 价格稳定： 无碱玻纤价格维持稳定，部分产品如电子纱价格略有上涨。
• 供给调整： 企业开始冷修，产能减少，供需关系改善。
• 市场预期： 玻纤行业景气度有望提升，建议关注行业龙头。

关键信息

1. 行业数据

• 上市公司数量：71家
• 行业总市值：722023.148亿元
• 行业流通市值：598522.456亿元

2. 重点公司数据

3. 市场表现

• 本周建材板块（SW）： 跌幅为-0.38%，上证综指跌幅为-0.03%，超额收益为-0.35%。
• 涨幅前五： 海南瑞泽、石英股份、亚玛顿、华新水泥、凯盛科技
• 跌幅前五： 三峡新材、道氏技术、青龙管业、韩建河山、濮耐股份

风险提示

• 房地产和基建投资低于预期
• 政策执行力度不及预期
• 产能释放超预期
• 原材料价格大幅波动

重点区域与主题

• 区域建设： 京津冀一体化、华东、华北、东北等重点区域建设持续推进，带来真实需求。
• 供给侧改革： 水泥、玻璃、玻纤等板块受益于供给侧改革，行业景气度有望持续提升。
• 环保限产： 限产政策推动价格上涨，尤其在四季度可能形成新一轮涨价行情。

行业要闻回顾

• 环保巡查： 环保部巡查组进驻淄博，为期四个月，强化对“2+26”城市的污染治理。
• 采暖季限产： 北京市采暖季期间停止土石方作业，沙河地区玻璃企业限产15%。
• 行业政策： 陶瓷、化工等行业发布温室气体排放核算标准，推动环保升级。
• 区域协调： 华南会议召开，推动价格上涨。
• 纯碱价格上涨： 河北等地纯碱价格上调，行业供需格局向好。

重点上市公司公告

• 股权质押与解除： 多家公司涉及股权质押和解除，如海螺水泥、濮耐股份、东方雨虹等。
• 项目投资与中标： 海南瑞泽、旗滨集团、三棵树等公司参与多个项目投资与中标。
• 设立子公司与研究院： 东方雨虹、金隅股份、中国巨石等公司设立子公司或研究院，拓展业务。
• 资金理财： 多家公司使用闲置资金进行理财产品认购，如旗滨集团、石英股份等。

投资评级说明

• 股票评级： 买入（预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅15%以上），增持（预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅5%-15%）。
• 行业评级： 增持（预期未来6-12个月内对同期基准指数涨幅10%以上）。

重要声明

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