20220310-天风证券-顾家家居-603816.SH-高管及经销商增持计划陆续发布_绑定团队利益_彰显发展信心_3页_775kb

顾家家居（603816）总结

核心内容

顾家家居作为国内软体家居行业龙头，近期发布了高管及经销商增持计划，以绑定团队利益，彰显公司长期发展信心。公司通过一系列举措推动产品创新和市场拓展，同时强化了财务结构和盈利能力。

主要观点

• 高管及经销商增持计划：公司副总裁李云海先生拟通过自有及自筹资金增持500万至1000万元，增持价格不超过100元/股。此外，经销商持股计划（二期）由上海迎水投资管理有限公司的私募基金执行，计划增持1-2亿元。此前公司已实施一期经销商持股计划，累计增持238.15万股，金额达1.02亿元。
• 产品创新与一体化布局：公司推出全自制49800全屋套餐，包含22平方米定制柜+10件软体家具+配件，满足一站式购物需求。通过一体化研发、设计、生产、搭配、体验、交付、售后体系，提升客户体验。
• 天禧派品牌发展：自2021年3月品牌独立以来，天禧派发展迅速，全国门店突破300家，覆盖26个省级行政区。产品涵盖生态皮、布艺、半皮三大系列，定位极致性价比，推出爆款床垫，上市3个月销量突破1万张。
• 盈利预测与估值：预计公司2022/2023年归母净利润分别为20.8亿元和25.5亿元，同比增长24.2%和22.6%。对应PE分别为20X和16X，维持“买入”评级。公司未来增长空间广阔，盈利能力和估值水平持续优化。
• 财务表现：2021年公司营业收入预计达178.57亿元，同比增长40.98%。净利润预计达16.72亿元，同比增长97.75%。公司毛利率稳定在30%以上，净利率稳步提升，ROE也持续增长。

关键信息

财务数据与估值

风险提示

• 增持计划的实施存在不确定性。
• 原材料价格波动可能影响成本。
• 产能释放不及预期可能影响业绩增长。
• 行业竞争加剧可能对公司市场份额构成压力。

财务预测摘要

资产负债表（单位：百万元）

财务比率

投资评级

• 6个月投资评级：买入（维持评级）
• 当前价格：65元
• 目标价格：未提供

总结

顾家家居通过高管和经销商增持计划，增强了团队对公司的信心。同时，公司推出一体化全屋套餐，提升产品竞争力和客户体验。天禧派品牌迅速扩张，成为公司增长的重要引擎。财务数据显示，公司盈利能力持续增强，估值逐步下降，投资前景良好。然而，公司仍需关注原材料价格波动、产能释放及行业竞争等风险因素。