20220304-安信证券-顾家家居-603816.SH-经销商再次增持彰显信心_大家居品类融合持续推进_5页_339kb

顾家家居（603816.SH）总结

核心内容

顾家家居（603816.SH）于2022年3月3日发布经销商二期增持计划，拟通过上海迎水投资管理有限公司的私募基金增持不低于1亿元、不超过2亿元的公司股份，预计在6个月内完成。此增持计划是公司持续绑定经销商、增强市场信心的重要举措。

主要观点

1. 经销商增持彰显信心

• 增持主体：上海迎水投资管理有限公司的私募基金。
• 增持金额：不低于1亿元，不超过2亿元。
• 增持方式：使用自有资金及自筹资金，不设定价格区间，择机实施。
• 历史背景：首期增持计划于2020年3月完成，金额为1.02亿元，显示经销商对公司长期发展的认可与支持。

2. 大家居战略持续推进

• 全屋定制套餐：2022年2月推出“新一代全屋定制”套餐，价格为49800元，涵盖7大品类，包括衣柜、橱柜、沙发、软床床垫、餐桌椅、晾衣机等。
• 一站式解决方案：满足消费者一站式购物需求，充分发挥软体与柜类自制的协同优势。
• 渠道拓展：伴随“千店计划”的推进，公司定制业务进入渠道快速扩张期。

3. 业绩表现强劲

• 2021年业绩：公司预计实现归母净利润16.50-17.3亿元，同比增长95%-105%，还原商誉减值后同比增长24%-30%。
• 扣非净利润：14.20-15.00亿元，同比增长140%-154%，还原商誉减值后同比增长32%-40%。
• 业绩增长驱动：内销与外销协同发力，区域零售中心改革成效显著，功能沙发、床垫、定制等高潜品类逐步成熟。

关键信息

财务数据概览

投资建议

• 投资评级：买入-A。
• 6个月目标价：95.30元。
• 业绩预测：公司预计2021-2023年营业收入分别为172.2亿元、215.4亿元、267.7亿元，同比增长分别为35.9%、25.1%、24.3%。
• 净利润预测：预计2021-2023年归母净利润分别为17.0亿元、21.8亿元、27.2亿元，同比增长分别为100.95%、27.68%、24.83%。

风险提示

• 新品类、新渠道发展不如预期。
• 原材料价格波动。
• 房地产销售下行。
• 行业竞争加剧。

未来展望

顾家家居凭借优秀的管理团队和持续的大家居战略，有望在未来实现更高的增长。公司通过经销商增持计划强化了与渠道的合作关系，进一步推动全屋定制业务的发展，同时优化成本结构，提升盈利水平。在内外销协同发展的背景下，公司长期成长性值得期待。