20240330-国海证券-星宇股份-601799.SH-2023年年报点评报告_业绩稳步增长_客户与产品结构优化_5页_277kb

总结：国海证券对星宇股份（601799）2023年年报点评

业绩表现

星宇股份2023年全年实现营业总收入10248亿元，同比增长2425%；归母净利润1102亿元，同比增长1707%；扣非归母净利润1045亿元，同比增长2814%。第四季度增长显著，收入环比增长710%，利润环比增长强劲，盈利水平稳定。

客户结构优化

公司传统客户稳步增长，新能源客户快速放量。新能源客户如理想、小鹏、赛力斯销量显著提升，新能源收入贡献占比预计持续增加，客户结构进一步优化。

产品创新驱动

公司推进产品迭代和新技术布局，包括DLP智能前照灯、MicroLED技术等车灯系统，并已搭载于AITO问界M9车型。产品平均售价趋于提升，单车价值量逐步增加。

全球化布局

通过在塞尔维亚、墨西哥和美国设立子公司，推进海外市场拓展。塞尔维亚工厂产能逐步释放，享受税收优惠，支持全球业务增长。

投资建议

国海证券维持“买入”评级，预计2024-2026年营业收入年均增长22%-24%，归母净利润同比增长28%-23%。目标PE估值逐步下降，未来潜力看好。

风险提示

包括下游销量不达预期、毛利率下滑、技术研发风险、客户集中度风险等。