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星宇股份（601799）三季度业绩符合预期，客户结构持续优化

报告要点：
2024年三季度，星宇股份整体表现优异，营收与利润均实现高速增长。公司前三季度实现营业收入923亿元，同比增长275%，归母净利润98亿元，同比增长250%。其中，第三季度单季营收351亿元，同比增长248%，环比增长62%；归母净利润38亿元，同比增长216%，环比增长90%。业绩增长主要得益于自主客户的销量提升，特别是问界M9订单突破15万辆，带动高价值量DLP大灯的快速放量。

核心客户表现：
自主客户方面，2024年第三季度奇瑞、理想、蔚来、极氪等销量同比大幅增长，环比亦有明显提升。合资客户如一汽大众、东风日产等虽然销量同比下滑，但环比有所改善。问界M9的强劲订单成为推动高价值产品放量的主力。

费用率与盈利能力：
公司期间费用率为8.1%，同比下降12个百分点，环比小幅下降。归母净利率环比提升3个百分点至10.9%，主要受益于资产减值改善和高增长收入的协同效应。

技术研发与展望：
星宇股份不断扩展新项目，2024年上半年承接38个新车型项目，22个项目已实现批产。未来将持续开发高技术含量的前照灯产品，如基于DMD技术的DLP投影灯，进一步增强核心竞争力，支撑长期增长。

盈利预测与评级：
公司预计2024年至2026年营业收入将实现295%、239%和206%的同比增长，归母净利润增速分别为291%、341%和234%。基于自主优质客户快速放量和车灯产品升级，国联证券维持“买入”评级，目标价较当前有较大提升空间。

风险提示：
下游需求不确定、新项目进度不及预期、原材料价格波动等因素可能对公司经营造成影响。

注：以上内容仅为报告摘要，详细分析请查阅报告原文。