20240330-东吴证券-星宇股份-601799.SH-2023年年报点评_2023Q4业绩符合预期_看好公司长期成长_3页_378kb

证券研究报告摘要：

• 研究报告： 东吴证券《星宇股份（601799）2023年年报点评：2023Q4业绩符合预期，看好公司长期成长》
• 发布日期： 2024年3月30日
• 评级： 买入（维持）

一、业绩要点

1. 2023年业绩：

   • 营业收入： 实现1,024.8亿元，同比增长24.25%。
   • 归母净利润： 实现110.2亿元，同比增长170.7%。

2. 2023Q4业绩：

   • 营收301.2亿元，环比增长71.1%。
   • 归母净利润32.1亿元，环比增长190%，符合预期。
   • 关键数据：
     • 营收环比增长71.1%，归母净利润环比增长190%。
     • 毛利率为20.45%，同比下降0.87个百分点，环比下降0.64个百分点。

二、关键增长因素

1. 产品升级：

   • LED前照灯继续向ADB和DLP升级，提升单车配套价值量。
   • ADB前照灯已量产，DLP大灯获新项目。

2. 客户拓展：

   • 巩固原有一汽大众、一汽丰田、奇瑞汽车等客户。
   • 动力拓展豪华品牌及造车新势力等新能源客户。
   • 新能源客户预计成主要增量来源。

3. 全球化布局：

   • 塞尔维亚工厂产能逐步释放。
   • 注册墨西哥星宇、美国星宇，推进全球布局。

三、财务预测与估值

• 2024/2025年归母净利润预测调整为150.2亿/190.3亿元（前值159.3亿/191.4亿）。
• 新增2026年净利润预测为228.8亿元。
• EPS： 5.26元/6.66元/8.01元。
• 市盈率（PE）：26.64倍/21.03倍/17.49倍。
• 评级： 维持“买入”评级。

四、风险提示

• 乘用车销量不及预期。
• 车灯产品升级速度不及预期。
• 新客户开拓进度不及预期。

免责声明: 本报告由东吴证券研究所撰写，基于公开信息，不构成任何投资建议。投资人据此操作，风险自担。