20210830-山西证券-星宇股份-601799.SH-产能布局加强_业绩高速增长_3页_1mb

报告摘要

星宇股份在2021年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润分别同比增长37.27%和45.63%，展现出强劲的发展势头。公司作为车灯行业龙头企业，凭借优质客户资源和技术实力的持续提升，未来业绩增长可期。

业绩表现强劲：2021H1公司实现营业收入39.61亿元，归母净利润5.70亿元，同比分别增长37.27%和45.63%，增速较2020H1有所提升。
毛利率与净利率提升：2021H1毛利率为25.80%，净利率为14.41%，同比分别提升0.87个百分点和0.83个百分点。
产能布局加速：智能制造产业园一期、二期项目已竣工投产，三期项目竣工，后续项目计划于9月底和11月开工。塞尔维亚厂房基建已完成，进入设备调试阶段。
项目开发进展良好：上半年承接27个车型的车灯开发项目，批产新车型达31个，显示出公司在市场拓展方面的积极表现。
优质客户支撑增长：公司客户涵盖宝马、通用、上汽大众、吉利等国内外知名整车制造商，客户新车产量是公司业绩增长的主要驱动力。
技术实力增强：公司具备自主研发体系，同步开发能力强，2021H1研发费用达1.62亿元，同比增长22.7%。成功研发像素式前照灯，并在上海设立研发中心，进一步提升技术竞争力。
投资建议：分析师维持“增持”评级，预计2021、2022年EPS分别为5.14元和5.98元，对应PE分别为36.33倍和31.22倍，投资价值较高。
财务健康状况良好：公司资产规模持续增长，2021E资产总计达13,157.6亿元，负债合计为6,412.4亿元，资产负债率48.74%，财务结构稳健。

股票投资评级：
- 买入：相对强于市场表现20%以上
- 增持：相对强于市场表现5%~20%
- 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
- 减持：相对弱于市场表现5%以下
行业投资评级：
- 看好：行业超越市场整体表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现